新能源汽车行业之电驱动系统篇：产业链重构 千亿赛道群雄逐鹿

电动化时代，电驱动系统迎来千亿市场机遇。新能源汽车发生颠覆性变化，电驱动系统成为核心，形成“零组件—电驱动总成—整车厂”的电驱动上下游产业格局。受益于新能源汽车销量高速增长，电驱动行业进入成长发展期，预计到2025 年我国新能源汽车销量达1107 万辆，电驱动系统市场规模将达到1195 亿元，复合年均增长率37%。

    电驱动系统：提升功率密度和性能为核心，各组件持续迭代升级。电驱动系统一般包括“大三电”和“小三电”，“大三电”指驱动电机、电机控制器和减速器，“小三电”指车载充电机、DC-DC 转换器和高压配电单元。驱动电机以永磁同步电机为主流，扁线油冷是发展方向；电机控制器以提升体积功率密度为核心，IGBT 和功率模组是主流方案；减速器目前主流方案是单级，多挡是未来发展趋势；“小三电”多合一集成化成为行业趋势。

    行业趋势：趋于高集成度、高电压、高功率密度。高集成度：从零部件到多合一整合，系统性能和成本控制成为不同集成方案考虑的核心因素。高电压：从400V 向800V 升级，可提高充电效率、降低损耗、轻量化。高功率密度：从硅基到碳化硅，功率密度与效率不断提升。

    行业格局：整车厂主导中高端车型市场，第三方在中低端车型市场具有成本优势。竞争格局：整车厂和第三方各具优势，两类供应模式将长期并存，整车厂依靠性能优势主导中高端车型市场，第三方供应商依靠性价比主导中低端车型市场。市场格局：大三电市场集中度相对分散，未来格局尚不清晰；小三电市场高度集中，第三方将持续占据市场主导权。国内外格局：国内电驱动系统供应商全面崛起，挑战海外传统供应链巨头。

    业务建议。（本部分有删减，招商银行各部如需报告原文，请参考文末方式联系研究院）

    风险提示。（1）新能源汽车销量不及预期的风险。（2）技术更新迭代的风险。

    （3）市场竞争加剧的风险。（4）充电基础设施不足的风险。（5）贸易摩擦的风险。