造纸轻工行业:10月电炒锅、电热水壶、电饭锅、电磁炉等刚需小家电出口表现相对更优

类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:李雪君/吴瑾 日期:2022-11-27

本周地产后周期各板块中,家具、厨房电器、照明电工板块表现相对强势。本周沪深300 指数下跌0.68%,地产后周期各板块中,家具、厨房电器板块本周分别上涨0.64%、0.18%,照明电工板块本周下跌0.60%,分别跑赢大盘1.32pct、0.86pct、0.08pct;服务机器人、黑色家电、小家电、白色家电板块本周分别下跌5.12%、3.05%、2.07%、1.18%,分别跑输大盘4.44pct、2.38pct、1.39pct、0.50pct。

    内销:10 月家具、家电零售额延续同比负增长。(1)上游原材料价格:本周软体家具化工原材料价格下跌;与上周相比,本周铝价上涨0.45%,铜、不锈钢价格分别下跌2.44%、0.75%, ABS、PC 现货价格分别下跌0.43%、0.47%。(2)国内地产需求:2022 年10 月新房销售、竣工面积延续同比负增长。根据国家统计局公布的地产数据,2022 年10 月全国住宅销售面积同比下降23.8%(9 月同比下降17.9%),2022 年10 月住宅竣工面积同比下降9.2%(9 月同比下降6.1%);二手房交易方面,2022 年10 月全国10 大城市二手房交易量为3.83 万套,同比增长24.3%(9 月同比增长10.9%),1-10 月累计同比下降29.4%;精装房开盘方面,根据奥维云网统计数据,2022 年9 月全国精装房开盘量约13.9 万套,同比下降33.70%(8 月同比下降41.1%),1-9 月累计同比下降45.9%。(3)零售跟踪:

    2022 年10 月家具类零售额同比下降6.60%(9 月同比下降7.30%),1-10 月累计同比下降8.20%;10 月家用电器和音像器材类零售额同比下降14.10%(9 月同比下降6.10%),1-10 月累计同比下降0.80%。细分品类来看,根据奥维云网监测数据,10 月厨电、小家电、吸尘器线上零售额转为同比正增长,同比分别增长40.5%、14.6%、56.7%,洗碗机、集成灶、清洁电器、扫地机器人、洗地机同比增幅扩大,同比分别增长83.7%、64.7%、116.3%、126.1%、204.9%。

    出口:10 月电炒锅、电热水壶、电扇、电饭锅、电磁炉出口额同比正增长。(1)海外地产需求:10 月美国成屋销售量、私人住宅开工量同比下降28.4%、8.8%,延续同比负增长;10 月私人住宅营建许可数为152.6 万套,同比下降10.1%(9 月同比下降3.2%),同比降幅收窄。(2)板块及细分品类出口表现:2022 年10 月家具出口额延续同比负增长(-10.6%),家电出口额延续同比负增长(-25.0%)。细分品类来看,根据海关总署披露的数据,2022 年10 月,电扇、电炒锅、电热水壶出口额同比增速较上月提升,电饭锅、电磁炉同比增速较上月回落,但出口表现仍相对优于其他品类;空调、洗衣机、冰箱、液晶电视机、微波炉、吸尘器、抽油烟机、电烤箱、咖啡机、多士炉、搅拌机、面包机等品类出口额同比降幅相比上月均有不同程度扩大。

    建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572,买入)、欧派家居(603833,增持)、尚品宅配(300616,增持)、志邦家居(603801,未评级),软体家具龙头顾家家居(603816,未评级);受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长,建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486,增持)、石头科技(688169,买入),持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242,增持)、新宝股份(002705,买入)、小熊电器(002959,增持)、北鼎股份(300824,增持)。

    风险提示

    地产销售、竣工不及预期的风险,原材料价格大幅上涨的风险