公用事业行业周报:1-10月火电投资同比增长42.8% 进入冬季用电高峰期 火电价值凸显

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:王威 日期:2022-11-27

本周行情回顾:本周SW 公用事业一级板块上涨2.66%,在31 个SW 一级板块中排名第6;沪深300 下跌0.68%,上证综指上涨0.14%,深圳成指下跌2.47%,创业板指下跌3.36%。细分子板块中,火电上涨5.04%,水电上涨3.63%,光伏发电上涨0.17%,风力发电上涨0.72%,电能综合服务下跌0.15%,燃气上涨2.92%。

    本周公用事业涨幅前五的个股分别为建投能源(+13.18%)、国电电力(+9.62%)、皖能电力(+8.87%)、华能国际(+8.59%)、大唐发电(+8.03%);周跌幅前五的个股分别为文山电力(-3.12%)、涪陵电力(-2.86%)、ST 升达(-1.56%)、南网能源(-1.49%)、ST 浩源(-1.44%)。

    本周重点事件: 11 月22 日,国家能源局发布1-10 月份全国电力工业统计数据。

    装机容量维度:截至10 月底,全国累计发电装机容量约25.0 亿千瓦,同比增长8.3%。其中,火电装机容量13.16 亿千瓦,同比增长2.5%;风电装机容量约3.5 亿千瓦,同比增长16.6%;太阳能发电装机容量约3.6 亿千瓦,同比增长29.2%。

    利用小时数维度:1-10 月份,全国发电设备累计平均利用3083 小时,比上年同期减少103 小时。其中,火电3619 小时,比上年同期减少52 小时;核电6226小时,比上年同期减少245 小时;风电1817 小时,比上年同期减少10 小时。

    电力投资维度:1-10 月份,全国主要发电企业电源工程完成投资4607 亿元,同比增长27.0%。其中,火电640 亿元,同比增长42.8%;水电618 亿元,同比下降19.9%;风电1,205 亿元,同比下降26.7%;光伏1,574 亿元,同比增长326.7%。电网工程完成投资3511 亿元,同比增长3.0%。

    “双碳”背景下,新能源发电量占比大幅提升;在居民用电及第三产业用电占比提升背景下,新能源发电与上述两者用电时间节点错配导致出现电力紧平衡状态。而火电具备调节能力,是维持电网稳定、安全发展的重要发电类型。进入冬季用电高峰期,火电价值凸显。

    建议关注火电运营商头部企业:华能国际、华电国际、国电电力。

    风险分析:权益市场系统性风险;上网电价超预期下行,煤价超预期上涨,用电需求下滑,水电来水不及预期,行业改革进度低于预期等。