零售行业周报第458期:线下消费场景压力犹存 短期难言全面复苏

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿 日期:2022-11-27

零售板块行情回顾:

    过去一周(5 个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.14%和-2.47%,商贸零售(中信)指数的涨幅为0.02%,跑输上证综指,跑赢深证成指。2022 年以来(217 个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-14.78%和-26.61%,商贸零售(中信)指数的涨幅为-11.80%,跑赢上证综指和深证成指。

    过去一周,商贸零售行业涨幅为0.02%,位列30 个中信一级行业的第10 位。

    过去一周,30 个中信一级行业中10 个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是建筑、煤炭和房地产,涨幅分别为5.18%、4.58%和4.54%。2022 年以来,商贸零售行业涨幅为-11.80%,位列30 个中信一级行业的第12 位。2022 年以来,30 个中信一级行业中1 个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和建筑,涨幅分别为28.89%、-1.19%和-3.41%。

    过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是百货、贸易和专业市场,涨幅分别为3.99%、2.75%和-1.32%。2022 年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是百货、贸易和黄金珠宝,涨幅分别为5.01%、-6.95%和-15.87%。

    过去一周,零售行业主要的109 家上市公司(不含2022 年首发上市公司)中,20 家公司上涨,3 家公司持平,86 家公司下跌。过去一周,涨幅排名前三位的公司分别是中成股份、ST 大集和三木集团,涨幅分别为43.18%、27.67%和9.59%。2022 年以来,零售行业主要的109 家上市公司(不含2022 年首发上市公司)中,34 家公司上涨,75 家公司下跌。2022 年以来,涨幅排名前三位的公司分别是中成股份、萃华珠宝和人人乐,涨幅分别为87.43%、63.80%和46.71%。

    零售行业投资策略:

    近期天气逐渐转冷,为各地防疫工作带来一定困难,目前北京、广州等多地均出现了局部疫情反复的情况,进而对线下消费产生了一定程度的不利影响。线上方面,鉴于部分物流和快递受阻,线上平台销售的退货率也有所提升。电商平台的三季报陆续披露,整体而言,头部电商平台采取的降本增效举措均取得了不错的成效,电商头部平台的利润端表现均较为亮眼。展望12 月,我们认为短期内仍然难言消费全面复苏,建议投资者更多的关注精选赛道或者低估值的龙头个股。下周建议关注:红旗连锁,老凤祥,周大福,潮宏基,王府井,百联股份,拼多多,美团-W。

    风险分析:

    居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。