交运行业周报：航空复苏受疫情干扰 产能利用率持续走弱

投资建议：航空复苏受疫情干扰，产能利用率持续走弱。疫情防控形势依然严峻，航空公司日均执飞航班量及平均飞机利用率周环比略降，民航需求向好趋势在震荡中前行。

    整体上，航空弱需求边际改善确定性较强，我们看好需求复苏，建议积极布局。中长期来看，供给增速放缓、需求恢复加快，票价弹性或将凸显，板块长期投资价值确定性较强。同时，机场将受益航空需求复苏，有望迎来业绩拐点。投资建议关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、华夏航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、深圳机场。

    航空：日均执飞航班量及平均飞机利用率环比增减不一。1）11 月21 日-11 月25 日，日均执飞航班量南方航空592.2 架次，周环比减少5.4%；东方航空714.0 架次，周环比减少0.9%；中国国航378.4 架次，周环比减少13.1%；春秋航空172.6 架次，周环比增加6.4%；吉祥航空180.2 架次，周环比增加0.8%。2）11 月21 日-11 月25 日，平均飞机利用率南方航空2.1 小时/日，周环比减少4.5%；东方航空2.3 小时/日，周环比持平；中国国航1.7 小时/日，周环比减少15.0%；春秋航空3.2 小时/日，周环比增加10.3%；吉祥航空4.4 小时/日，周环比增加2.3%。

    机场：国内航线周环比减少，国际航线仍低位波动。1）11 月21 日-11 月25 日，日均进出港执飞航班量（国内航线）深圳宝安机场568.2 架次，周环比减少2.0%；北京首都机场160.6 架次，周环比减少14.1%；广州白云机场88.2 架次，周环比减少6.5%；厦门高崎机场210.0 架次，周环比减少3.7%；上海浦东机场352.2 架次，周环比减少2.3%；上海虹桥机场451.4 架次，周环比减少1.3%。2）11 月21 日-11 月25 日，日均进出港执飞航班量（国际航线）深圳宝安机场6.2 架次，周环比增加14.2%；北京首都机场22.2架次，周环比增加3.6%；广州白云机场22.2 架次，周环比减少1.6%；厦门高崎机场16.4架次，周环比增加1.6%；上海浦东机场47.6 架次，周环比增加4.1%。

    航运：集运指数、原油价格下跌，散运指数涨跌互现，油运指数上涨。1）集运：截至11 月25 日，上海出口集装箱运价指数SCFI 报收于1229.90 点，周环比下降5.89%；中国出口集装箱运价指数CCFI 报收于1563.46 点，周环比下降5.32%；CCFI 美西航线报收于988.72 点，周环比下降4.65%；CCFI 美东航线报收于1676.37 点，周环比下降5.84%；CCFI 欧洲航线报收于2296.33 点，周环比下降8.68%；CCFI 地中海航线报收于2547.43点，周环比下降4.54%。2）散运：截至11 月25 日，波罗的海干散货指数BDI 报收于1324.00 点，周环比增加11.35%；巴拿马型运费指数BPI 报收于1479.00 点，周环比下降7.21%；好望角型运费指数BCI 报收于1613.00 点，周环比增加43.76%；超级大灵便型运费指数BSI 报收于1182.00 点，周环比增加1.03%；小灵便型运费指数BHSI 报收于745.00 点，周环比下降2.36%；中国沿海散货运价指数CCBFI 报收于1115.86 点，周环比下降0.40%；中国进口干散货运价指数CDFI 报收于1063.99 点，周环比增加1.36%。

    3）油运：截至11 月25 日，原油运输指数BDTI 报收于2494.00 点，周环比增加5.45%；成品油运输指数BCTI 报收于1770.00 点，周环比增加21.15%。4）油价：截至11 月25日，英国布伦特原油现货价报收于85.59 美元/桶，周环比下降3.20%；美国西德克萨斯中级轻质原油WTI 现货价报收于76.28 美元/桶，周环比下降4.75%。

    风险提示：全球疫情反复风险；汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险；研报使用信息更新不及时的风险。