固收点评:二级资本债周度数据跟踪

类别:债券 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:李勇/徐津晶 日期:2022-11-27

一级市场发行与存量情况:

    本周(20221121-20221125)银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债2 只,发行规模为6.30 亿元,较上周增加了6.30 亿元,发行年限为10Y,发行人性质为地方国有企业,发行人为农商行,主体评级为AA-,发行人地域为浙江省。

    截至2022 年11 月25 日,二级资本债存量余额达28,835 亿元,较上周减少约449 亿元。

    二级市场成交情况:

    本周(20221121-20221125)二级资本债周成交量合计约2,610 亿元,较上周减少833 亿元,成交量前三个券分别为18 农业银行二级01(91.55亿元)、19 农业银行二级02(91.32 亿元)、22 农行二级资本债02A(90.77亿元)。

    分发行主体地域来看,成交量前三为北京市、上海市和浙江省,分别约为1,757 亿元、303 亿元和125 亿元。

    从到期收益率角度来看,截至11 月25 日,5Y 二级资本债中评级AAA-、AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为:-7.20BP、-4.93BP、3.07BP;7Y 二级资本债中评级AAA-、AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为:0.39BP、0.39BP、8.39BP;10Y 二级资本债中评级AAA-、AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为:-0.56BP、-0.56BP、7.44BP。

    估值偏离%前三十位个券情况:

    本周(20221121-20221125)二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大,溢价成交幅度高于折价成交,比例低于折价成交。

    折价个券方面,折价率前四的个券为21 晋商银行二级01(-0.96%)、18 华融二级资本债01(-0.91%)、19 武汉农商二级01(-0.87%)和18国兴租赁二级01(-0.81%),其余折价率均在-0.8%以内。中债隐含评级以AAA-评级为主,地域分布以北京市、浙江省和江苏省居多。

    溢价个券方面,溢价率前四的个券为17 抚顺银行二级(2.86%)、20 莲都农商二级(1.03%)、19 东亚银行二级01(0.86%)和20 泸州银行二级01(0.81%),其余溢价率均在0.8%以内。中债隐含评级以AA 评级为主,地域分布以浙江省、广东省和四川省居多。

    风险提示:Choice 信息更新延迟;数据披露不全。