人社部宣布个人养老金制度启动实施等事件点评：终迎长钱活水 税优操作优化 个人养老金开闸

事件：2022 年11 月25 日，人社部、财政部、国家税务总局公布个人养老金先行城市（地区），先行城市（地区）所在地参加职工基本养老保险或城乡居民基本养老保险的劳动者，可参加个人养老金；2022 年11 月22 日，银保监会发布《关于保险公司开展个人养老金业务有关事项的通知》。

    个人养老金正式开闸启动，先行城市覆盖31 个省级行政区，略超此前预期人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局公布个人养老金先行城市（地区）名单，共计1 省34 市1 地区，主要位于省会及计划单列市，合计2021 年GDP超46.2 万亿元，占比全国约40.4%，试点覆盖范围略超此前预期。先行城市（地区）所在地参加城镇职工或城乡居民基本养老保险的劳动者自名单通知印发之日起可以参加个人养老金，2022 年11 月25 日当日，已有首批23 家入围银行均可开通个人养老金资金账户，部分个人养老金基金、保险产品已可开展销售，预计养老理财及养老储蓄存款将于近期上架，个人养老金正式开闸落地。

    产品端监管框架补齐，养老保险公司有望发挥专业优势，首批6 家7 款产品《关于保险公司开展个人养老金业务有关事项的通知》补齐个人养老金产品端主体业务监管框架，明确保险公司参与个人养老金业务基本要求及产品要求，相较此前《征求意见稿》新增：（1）最近4 个季度风险综合评级不低于B 类的业务开展要求；（2）养老主业突出、业务发展规范、内部管理机制健全的养老保险公司可以豁免上年度末所有者权益不低于50 亿的规定。此后，2022 年11 月23 日，中国银保信公布个人养老金保险产品首批名单，共6 家公司7 款产品入选。

    税收优惠操作有望更加便捷，助于提升个人养老金初期推广与普及据财联社报道，个人所得税APP 于2022 年11 月25 日更新版本，新增“个人养老金扣除信息管理”功能，单独于“子女教育”、“赡养老人”、“住房租金”等7项专项附加扣除。从实际操作看，点击“个人养老金扣除信息管理”功能后可扫描扣除凭证，进行信息登记及后续流程操作，相较此前个人税收递延型商业养老保险税优操作更加便捷，预计可与个人所得税年终汇算清缴同期进行。预计税收优惠操作将实现个人操作汇算清缴与单位代扣代缴并行，流程简化，有助于提升个人养老金初期推广与普及。

    个人养老金正式开闸启动利好各类金融机构参与方，头部机构受益更加明显先行城市（地区）名单落地，覆盖范围略超此前预期，个人养老金正式开闸启动，具有资质的参加者已可完成账户开立及产品购买，资本市场迎来长期稳定的养老资金。考虑到先行城市（地区）居民收入或高于我国人均可支配收入均值、税优操作有望更加便捷以及产品端完成四类产品全面上线，居民参与个人养老金意愿度或将有所提升。个人养老金正式启动有望进一步强化大财富赛道的成长逻辑，渠道端更加利好银行和头部渠道机构，产品端更加利好长期投资能力优秀的头部资管机构以及产品具有错位竞争优势的头部险企。推荐渠道端龙头东方财富，推荐公募利润贡献较高且头部属性较强的广发证券和东方证券，受益标的兴业证券和长城证券，推荐商业养老保险产品具有一定优势的中国人寿、中国太保、中国平安。

    风险提示：居民风险偏好提升；股市波动造成财富赛道盈利不确定性。