钻石珠宝月报:10月中国培育钻线上销售延续快增

类别:行业 机构:国金证券股份有限公司 研究员:罗晓婷 日期:2022-11-26

投资建议

    Q4 美国终端零售需求保持快增、铺货需求减弱;中游印度库存仍维持低位运行;9 月中旬来培育裸钻全球报价企稳,供需格局回归理性;板块利空出尽。12 月推荐:1)Q4 培育钻业务望有所进展的中国黄金;2)技术硬核、最后王者,大股东增持计划实施完毕、关注股权激励落地进度中兵红箭。

    大盘:10 月淘系+抖音+京东销售额38~41 亿元、+0.2%~+7.5%

    10 月淘系+抖音+京东(黄金首饰+钻石首饰+K 金+人工宝石)销售额38-41亿元、+0.2%~+7.5%,增速环比放缓。1)淘系20 亿元、+8%、较9 月放缓;2)抖音5.6-8.3 亿元,同比下滑45%~下滑18%;3)京东13 亿元、+34%,较9 月环比增长提速。10 月抖音销售额占淘系+京东的17%-26%。

    培育钻:线上持续提速增长,婚庆需求先行

    10 月淘系+京东销售额0.94 亿元、+81%、较3Q22 的+119%放缓。淘系0.91 亿元、+79%,较3Q22 的+111%放缓;京东227 万元、+199%。10 月京东销售额占淘系的2%。重点品牌:1)小白光:10 月淘系/京东销售额223/24 万元,1 克拉F/G 色裸钻1.6-2 万元,抖音10 月销售额250-500 万元。2)凯丽希:10 月淘系/京东销售额100/1.3 万元,1 克拉D/VS1 裸钻定价2.7 万元。3)Diamond Foundry:10 月淘系销售额50 万元,1 克拉裸钻定价1.5-2.5 万元。4)豫园股份露璨:10 月淘系销售额8 万元,1 克拉D/VS 裸钻定价1.5-1.6 万元,抖音10 月销售额100-250 万元。5)曼卡龙慕璨:10 月淘系销售额38 万元、1 克拉D-G 色/VS 裸钻2.5-3.2 万元。6)国机精工黛诺:10 月淘系销售额16 万元,1 克拉D/VS 圆钻戒3.3 万元。

    天然钻:疫情反复压制消费

    10 月淘系销售额1.7 亿元,-27%,环比降幅收窄。重点品牌:1)DR 0.1亿元、-72%。2)I do 182 万元、-88%。3)克徕帝852 万元、-10%。4)De beers 168 万元、+87%。5)曼卡龙52 万元,-104%。

    培育裸钻/天然钻批发价跟踪

    全球培育钻价格延续自9 月中旬以来总体企稳态势,10 月下旬以来1 克拉HTHP 均价连续4 周回升、累计涨5%,11 月截至24 日CVD 大钻、CVD及HTHP 小钻价格均有回升。IDEX 成品钻价格指数连续9 个月下跌、10 月/11 月截至24 日累计跌2%/2.4%,11 月以来降幅扩大。

    黄金:10 月淘系增速放缓,头部品牌格局稳定

    10 月淘系销售额12 亿元、+18%、增速放缓。周大福/周生生/周大生稳定前五。11 月截至23 日上金所黄金现货价涨4%,主要系美国通胀预期升温。

    风险提示

    培育钻石:数据准确性,印度进出口数据波动,培育钻毛坯/裸钻价格波动。

    黄金珠宝:终端零售不及预期;加盟渠道拓展不及预期;疫情反复。