市场分析：权重股显著走好 A股震荡上扬

投资要点：

    A 股市场综述

    周五（11 月25 日）A 股市场低开高走、小幅震荡上涨，早盘股指小幅下行，新能源、医药、通信设备以及汽车等成长行业震荡走低，沪指在3077 点附近获得支撑，随着金融、房地产、煤炭以及工程建设等权重股的轮番上扬，带动股指午后快速上扬，沪指全天基本持续先抑后扬的运行特征。创业板市场周五震荡回落，成指全天表现弱于主板市场。

    后市研判及投资建议

    周五A 股市场低开高走、小幅震荡上涨，早盘新能源、医药以及通信设备等成长行业震荡下行，拖累股指小幅低开，沪指在3077 点附近获得支撑，盘中随着金融、房地产、煤炭以及工程建设等大盘权重股的轮番发力上扬，带动股指快速走高，沪指盘中再次突破3100 点整数关口。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.76 倍、38.27 倍，处于近三年中位数以下水平；两市周五成交量7399 亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。

    近日高层对进一步优化防控工作提出了二十条措施，各地复产复工的进程正在有序推进。10 月官方制造业PMI 回落至荣枯线下方，预计官方将继续推进扩大有效需求措施，保持制造业景气回升的态势。8 月下旬以来，人民币兑美元币值已经跌至2008 年以来最低，若2022 年末-2023 年初，美联储加息周期步入尾声后，人民币贬值的压力将会缓释。当前稳定房地产的政策力度正在不断增强，未来地产市场企稳后，经济也有望加速回升。

    前三季度GDP 同比增长3.0%，第三季度同比增长3.9%，考虑到前期国务院“33+19”项稳增长措施的逐步见效，国内经济回升的基础逐步强化。动态多因子模型跟踪的结果显示，四季度GDP 增速中枢可能抬升至5%以上，全年GDP 增速或将在4%左右。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者保持六成仓位，短线关注通信服务、工程建设以及金融等行业的投资机会。

    风险提示：政策风险，经济下滑。