晨会纪要

类别:晨报 机构:平安证券股份有限公司 研究员: 日期:2022-11-25

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      【平安证券】行业深度报告*食品饮料*食品饮料复盘系列之十:2018-2019年小周期中白酒行业经历了什么?*强于大市20221123研究分析师 : 张晋溢 投资咨询资格编号 : S1060521030001研究助理 : 潘俊汝 一般证券从业资格编号 : S1060121120048核心观点 : 白酒板块股价从2021年2月见顶以来,经历了近2年的持续调整。随着疫情管控政策的逐渐完善,同时国家对企业信贷支持力度的加大,房地产“第二支箭”已射出,我们认为白酒商务宴请需求将回升,宴席、聚餐等与餐饮管控息息相关的消费场景将迎来消费回补,白酒整体需求将持续回暖。截止11月22日,根据wind一致预期,茅台/五粮液/泸州老窖/山西汾酒对应2023年的估值分别为26倍/19倍/21倍/32倍,贵州茅台略高于过去十年平均估值,而五粮液、泸州老窖、山西汾酒等落于平均估值下方,白酒企业估值具有性价比优势。我们看好白酒板块的投资机会,建议立足长期战略布局,推荐关注三条主线,一是需求坚挺的高端及次高端酒企,推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒、舍得酒业,建议关注泸州老窖;二是受疫情冲击较小的苏皖区域龙头酒企,推荐古井贡酒、洋河股份、今世缘,三是受益大众消费、光瓶酒扩容的白酒企业,建议关注金种子酒。

      【平安证券】行业点评*社会服务*瑞幸咖啡三季度营收再创新高,利润端实现量级优化*强于大市20221123

      研究分析师 : 易永坚 投资咨询资格编号 : S1060520050001研究助理 : 李华熠 一般证券从业资格编号 : S1060122070022核心观点 : 瑞幸咖啡发布2022年第三季度财报,第三季度实现营收38.95亿元,yoy+65.7%,再创单季度营收新高;整体毛利率为63.01%,再创新高,归母净利润5.29亿元;经调整净利润5.15亿元,对应经调整净利率13.2%,利润端实现量级优化。 8月26日,公司宣布全额赎唯一未偿还的境外价值为1.099亿美元的2027年到期的9% B系列高级担保票据,偿还完毕后,公司已不再承担任何有息负债。瑞幸现有业务现金流健康且盈利能力强,足够支撑新增门店的资本开支,现有业务进入“现金牛”开启阶段,运营灵活性再度提升。 我们认为瑞幸是国内咖啡行业具有领先优势的公司,产品-价格-渠道-品牌全方位优于行业对手且模式穿透力极强,目前历史问题基本解决,经营数据稳步向上,并进入高质量发展阶段;目前门店数达7846家,伴随拓店稳步推进,万店触手可及,作为稀缺的全国性消费连锁品牌,未来可期。