交通运输行业汽车物流:复苏、繁荣、高成长

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:陈金海 日期:2022-11-23

  汽车销量回升带动物流需求增长

      一是中国汽车产业竞争力提升,汽车出口持续高增长。二是汽车更新替换高峰期或已来临,有望带来销量增长。三是疫情影响减弱后,出行需求回升和居民储蓄回落导致消费增加,都有望带动汽车销售增长。2021 年中国汽车销量已经开始回升,汽车物流需求有望随之增长。

      汽车出口高增长,航运大时代来临

      2020 年底以来,汽车出口高增长,带动全球汽车海运需求大幅增长,汽车船租金从底部上涨10 倍左右。中国汽车产业竞争力提升,有望带动汽车出口和海运需求持续高增长,而预计2022-25 年汽车船运力温和增长,所以汽车航运有望持续处于繁荣期。全球汽车出口增量主要来自中国,汽车船造船也主要在中国,所以中国的汽车航运公司有望迎来发展机遇。推荐中远海特:与上汽集团合作发展汽车船运输,纸浆船参与运汽车增加盈利弹性。

      铁路汽车运量增长,盈利能力回升

      2016-18 年,公路汽车运输治超,推动铁路汽车运量大幅增长。2021 年以来柴油价格大幅上涨,铁路竞争优势提升,运量有望增长、毛利率有望提升。中西部省市出口占比提升,带动中欧班列铁路运输需求增长。关注汽车铁路运输为主业、毛利率回升的中铁特货。

      公路汽车运输有望逐渐复苏

      一方面,汽车纯公路运输的比例企稳,随着汽车销量回升,运量有望增长。

      二是因2016-18 年公路汽车运输治超而购置的合规运输车,开始进入报废期,过剩运力有望出清。三是2022 年汽车公路运输的毛利率开始回升。关注主业为汽车公路运输、毛利率开始回升的长久物流。

      新能源汽车制造物流有望高成长

      新能源汽车销量高增长,带动入场物流、特有零部件物流高增长。制造业定制化物流服务,发展依赖核心客户的增长。部分主机厂汽车销量高增长,为之服务的物流公司有望随之高增长。新能源汽车特有的动力电池、需求量大的铝压铸零部件需求增长,带动物流需求增长。推荐海晨股份,关注福然德。

      风险提示:全球汽车销量大幅下滑,欧美国家增加贸易壁垒,汽车船新造船订单大幅增长带来的交付压力和运力过剩风险,燃油价格大幅涨跌影响铁路和公路运输经济性,全球环保政策反复影响新能源汽车需求