美容护理:医美与化妆品行业的同与不同?

类别:行业 机构:华安证券股份有限公司 研究员:王洪岩 日期:2022-11-23

  医美与化妆品均能使容貌改善,在方式、效果强度和维持时间上存在差别

      医美运用药物、手术、医疗器械等技术达到美容效果,见效快、效果明显且维持时间长,风险较高,对于操作者的技术水平要求高,使用场景多分布于专业医疗机构。化妆品通过涂抹、喷洒或者其他类似方法使用含有有效成分的产品达到美容效果,见效周期长、效果相对不明显、维持时间短,安全性高,操作难度小,使用场景多分布于家庭。

      医美与化妆品消费者存在一定重合

      从性别角度看,医美与化妆品女性消费者是主力,男性消费者数量逐渐增加。从地区上看,医美消费者集中在一线、新一线城市,化妆品消费者分布较为均匀。从年龄结构上看,医美与化妆品市场消费者年龄分布高度相似。

      化妆品相较医美产业发展更成熟

      医美行业处于成长前期,技术大多通过海外引进或自主研发,市场处于增长阶段,竞争者较少。化妆品处于成长的中后期,产业中出现了OEM/ODM 代加工环节,技术成熟,有利于降低中游各品牌商的生产、技术门槛。但同时产品同质化较为严重,市场竞争激烈。

      医美与化妆品监管不断加强促进行业规范化

      医美产品监管明显强于化妆品产品,对于医美原料的安全性、有效性有更高的要求。医疗美容产品纳入医疗器械监管范围,实行注册管理。

      加强医美广告监管,提高主诊医生备案管理水平,保护消费者合法权益,促进医美行业规范化发展。特殊化妆品实行注册管理,普通化妆品实行备案管理。2021 年以来,国家对儿童化妆品、化妆品功效、化妆品标签、化妆品原料及安全等作出明确规定,实施化妆品电子注册证,提高检验机构门槛。

      医美与化妆品在销售渠道上存在差异

      医美具有医疗属性,销售渠道集中在线下具有专业性的医疗机构,如公立医院、私立医疗机构、门诊部等;化妆品销售渠道线上线下并存,线上渗透率不断提高,2020 年电商渠道市场份额已达38%,成为化妆品行业第一大销售渠道。

      投资建议

      1、医美板块推荐买入【爱美客】医美龙头产品矩阵完善,竞争壁垒强;【华东医药】少女针上市后表现亮眼;【朗姿股份】西南地区医美机构龙头,业绩有望修复。2、化妆品板块推荐买入【珀莱雅】大单品持续领跑,多渠道运营能力强;【华熙生物】化妆品多品牌矩阵初露头角;【贝泰妮】期待高端抗衰新品;【上海家化】多品类发展;【丸美股份】主打中高端,重组双胶原新品有望打造成为大单品;【水羊股份】自主品牌升级,收购代理品牌伊菲丹。

      风险提示

      行业竞争加剧风险;宏观经济波动;疫情防控不及预期等。