金陵饭店(601007):暑期酒店主业回暖 贸易业务稳健增长

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘越男/于清泰 日期:2022-11-23

  本报告导读:

      单季度业绩恢复至19Q3水平,贸易业务稳健增长,酒店主业回暖,食品等贡献增量;行业进入资产整合周期,利好国资龙头做大做强。

      投资要点:

      业绩超预期,增持。考虑暑期恢复较好,上调2022/23/24 年EPS 至0.13/0.33/0.41(+0.02/+0.04/+0.03)元,考虑公司加速拓店期,给予2023 年高于行业平均34xPE 估值,维持目标价11.10 元。

      业绩简述:公司22Q3 实现营收4.06 亿/+23.64%,归母净利润2,708.4万,21Q3 亏损470 万元,19Q3 盈利2,373 万元;归母扣非净利2,013.85万,21Q3 亏损602 万,19Q3 盈利2,280 万元;前三季度营收10.64亿/+12.56%,归母净利3,015 万/+151%,归母扣非净利1,080.7 万元,21Q3 亏损293 万元;

      暑期恢复较好,贸易和食品板块稳健增长支撑利润恢复。①盈利超19Q3 水平超预期;②22 年暑期南京及周边地区疫情平缓,度假需求恢复较好,驱动核心酒店业务恢复良好;③利润占比中业务发展稳健的贸易板块依然占比较高,视频业务的快速增长也贡献一定增量;租赁物业等业务稳健增长,后续公司也将持续推进食品业务发展。

      酒店疫情后进入资产整合期,国资龙头受益有望做大做强。①规模扩张+激励存改善预期+复苏业绩弹性三因素催化;②疫情后酒店进入资本整合期,并购、参股控股、加盟、租赁经营、战略联盟等多种方式均有助于集团跃迁式发展;③近期对涉房企业定增融资政策边际放宽,利好后续资产整合;④公司进入江苏省双百企业名单,在激励机制以及市场化经营管理团队构建方面存在改善预期。

      风险提示:局部疫情反复,行业竞争加剧,效率提升不及预期。