金地集团(600383)：Q3业绩保持平稳 经营节奏良好

Q3 业绩保持平稳：2022 年前三季度，公司营业收入为531 亿元，同比下降1.5%；归母净利润33.4 亿元，同比增长0.8%；其中Q3 单季度，营业收入和归母净利润分别为250 亿元、13.7 亿元，同比分别为+27%、-8%。2022 年前三季度，公司整体毛利率为20.4%，较2021 全年微降0.7 个百分点；归母净利率为6.3%，较2021 全年下降3.2 个百分点；归母净利润占比为63%，较2021 全年下降10 个百分点。

    销售优于大市，投资强度谨慎：2022 年前三季度，公司实现销售金额1631亿元，同比下降28%，行业排名较2021 全年提升4 名次至第7；销售面积为706 万㎡，同比下降34%；而销售均价为2.3 万元/㎡，较2021 全年提升了11%。2022 年前三季度，公司新增土储171 万㎡，拿地金额220 亿元，保持谨慎的投资强度。

    经营节奏良好，财务稳健兑付正常：截至2022Q3 末，公司“三道红线”指标始终保持绿档水平，融资加权平均成本为4.50%，持续下降。2022 年前三季度，公司经营活动现金流净额高达120 亿元，且截至2022Q3 末，公司账面货币资金为557 亿元。截至目前，公司已连续多次按期足额完成境内外公开市场到期债券的兑付，今年内已无需要偿付的境内外公开市场到期公司债券及中期票据。

    投资建议：公司Q3 业绩保持平稳，经营节奏良好。预计公司2022-2023 年归母净利分别为100.4/105.6 亿元，对应最新股本的EPS 分别为2.22/2.34元，对应最新股价的PE 分别为3.6/3.4 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：公司开发物业销售、结算不及预期，行业基本面下行超预期，政策支持不及预期。