林洋能源(601222)：储能电池项目如期投产 加速公司储能业务发展

　　投资要点

    　　事件：2022 年11 月18 日，公司发布公告，合资公司亿纬林洋建设的年产10GWh 储能电池项目第一条产线已完成设备安装调试并正式投产。项目共有三条产线，将陆续完成调试投产。

    　　携手亿纬锂能，全面布局储能。林洋能源与亿纬锂能先后合作成立两家合资公司，全面布局储能业务。其中林洋亿纬合资公司主要围绕新能源发电配套储能、用户侧储能、用户侧光储系统、调峰调频储能系统等应用场景提供大容量储能系统解决方案，目前已形成第一条1.5GWh 规模化的储能PACK 柔性自动化生产线。亿纬林洋合资公司投资不超过30 亿元建设年产能为10GWh 的磷酸铁锂储能专用电池生产基地，第一条产线已完成设备安装调试并正式投产。

    　　高质量电芯保供，产业链优势初显。本次“10GWh 储能电池项目”第一条产线如期投产，有助于增强公司在储能市场的竞争力：1）为公司储能业务提供高质量、高安全、高性价比的电芯，助力公司持续拓展储能板块系统集成业务；2）为公司创新的储能系统i2ESS3S 融合系统设计、电池全生命周期的健康管理技术提供助力和保障。

    　　储能业务加速，储备出货双开花。公司储能业务发展加速，2022 年预计出货600MWH。截至2022 年三季度末，公司已累计储备储能项目资源超4GWh，未来三年力争实现累计建设不低于5GWh 储能系统，储能系统已成为公司新的业绩增长点。

    　　盈利预测与投资评级：基于合资公司10GWh 储能电池项目如期投产，初步显现产业链优势，公司储能业务将加速发展，我们维持此前公司盈利预测，我们预计2022-2024 年归母净利润为8.4/11.1/13.5 亿元，同比-10%/+33%/+21%，给予公司2023 年20 倍PE，对应目标价10.8 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：政策不及预期，竞争加剧。