固定收益市场每周观察

　　资金面方面：本周（10月24日至10月28日）央行公开市场共有100亿元逆回购到期，临近月末，央行在公开市场加大投放，央行在公开市场进行逆回购操作8500亿元，本周净投放资金为8400亿元。

    　　临近月末，本周资金面整体偏紧。截至本周五，R007加权均价上行22.12BP至1.98%，GC007下行25BP 至1.9%。本周回购交易方面，银行间质押式回购日均量为4.78万亿元，日均量较上周减少1.99万亿元。预计下周资金面有望转松。

    　　同业存单：本周，同业存单净融资规模为-3，487.20亿元，发行总额达3，033.70亿元，平均发行利率为2.0020%（上周为1.9448%），到期量为6，520.90亿元。未来三周，将分别有3，895.40亿元、4，354.20亿元、5，828.40亿元的同业存单到期。

    　　宏观数据方面：本周公布了2022年三季度及9月经济数据和进出口数据。

    　　经济数据方面：1）三季度国内GDP同比增长3.9%（一、二季度增速为4.8%、0.4%），前三季度经济增速为3%（上半年经济增速为2.5%），数据较二季度改善：2）9月规模以上工业增加值同比增长6.3%，前值为4.2%，较上月扩大2.1个百分点：3）1-9月固定资产投资同比增长5.9%，前值为5.8%；4）9月社会消费品零售总额同比增长2.5%，前值为5.4%.5）1-9月，我国房地产开发投资下降8%，商品房销售面积下降22.2%，房销售额下降26.3%。

    　　进出口数据方面：中国海关总署发布数据，9月份，我国进出口总值3.81万亿元，增长8.3%；其中，出口增长10.7%，进口增长5.2%；贸易顺差5735.7亿元，扩大29.9%。

    　　总体来看，三季度和9月的经济数据表现较为平稳。从经济数据角度，当前已经展现出弱复苏迹象，但需求端表现仍然较弱，经济复苏基础有待进一步巩固。分项来看，制造业和基建支撑经济修复，但市场对地产信心偏弱，地产刺激政策效果有待观察，消费则受疫情影响较为严重。后续还需关注疫情防控政策。

    　　外汇方面，本周，美债收益率周一上行至4.25%，之后持续回落，美元指数有所下行。美国三季度实际GDP年化环比上升2.6%，高于市场此前预期的2.4%，显示美国经济仍有初性。但10月美国Markit制造业PMI初值49.9，两年来首次跌破枯荣线。美国10月语商会消费者信心指数录得102.5，显著不及预期，基本面走弱预期下，强美元态势有所缓解。

    　　与此同时，央行将外汇跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25，上调跨境融资宏观审慎调节参数，可起到缓解人民币汇率贬值效果，体现了央行对近期人民币大幅贬值的关注和干预。

    　　利率债方面：本周收益率整体下行。前半周由于人民币汇率跌破7.3%，叠加资金面收紧，债市情绪受到压制，后半周随着人民币贬值压力缓解及央行大额投放资金转松，收益率顺势下行。全周收益率下行，国债期货收涨。下周主要关注PMI超预期盘面是否顺势消化，美联储加息落地盘面是否利空出尽，预计整体走势仍维持区间震荡。

    　　利率债具体表现：国债方面，10年期活跃券220017周五成交收益率为2.6863%，周初为2.7206%，全周下行3.43BP。国开方面，10年国开活跃券220215，周五成交收益率2.8528%，周初为2.8642%，全周下行1.14BP。国债期货全周涨0.57%，5年国债主力期货涨0.41%

    　　信用债方面：一级市场：10月23日至10月29日，信用债（企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具）共发行3985.76亿元，比前值增加1040.7亿元，周环比上升35.34%；总偿还额3797.75亿元，净融资188.01亿元，比前值增加159.8亿元。城投债共发行139只，发行金额756.91亿元。

    　　二级市场：10月23日至10月29日信用债共成交5089.18亿，比前值减少1798.77亿，其中企业债198.16亿、公司债282.32亿、中期票据2235.05亿、短融1808.47亿、PPN565.18亿。

    　　收益率方面：本周信用债收益率短端与长端分化。城投方面，6个月期上行3-8BP，1年期AA下行0.37BP，其余上行0.5-2.7BP，3年期AA+上行1.39BP，其余下行0.5-2.7BP，5年AAA上行0.75BP，其余下行0.2-3.3BP；中票方面，6个月AA+下行0.9BP，其余上行1-3.8BP，1年上行1.6-3.4BP；3年期AAA下行0.92BP，其余上行0.3-2.4BP；5年下行1.7-3.8BP.