建筑行业跟踪报告：“一带一路”共建繁荣 聚焦“绿色基建”走出去

　　“一带一路”高质量发展影响深远

    　　2013 年国家主席习近平西行哈萨克斯坦、南下印度尼西亚，先后提出建设“丝绸之路经济带”和“21 世纪海上丝绸之路”重大倡议。截至2022 年7 月，中国已与149 个国家、32 个国际组织签署了200 余份合作文件。相关会议及政策文件强调，要重点推进沿线国家的道路、铁路等交通基础设施建设，加快区域的沟通协调能力，推进绿色能源和低碳能源产业链合作，助力区域国家产业升级和绿色低碳产业建设，推进数字经济相关建设，建设产业园区和新型基础设施建设，扩大“一带一路”沿线贸易规模。

    　　2021 年中国企业对沿线57 个国家、非金融类直接投资1309.7 亿元，同比+6.7%（折合203 亿美元，同比+14.1%），主要投向新加坡、印度尼西亚、马来西亚、越南、孟加拉国、阿拉伯联合酋长国、老挝、泰国、哈萨克斯坦和柬埔寨等国。2022 年1-9 月，中国企业在“一带一路”沿线国家非金融类对外直接投资156.5 亿美元，同比+5.2%。

    　　建筑建材视角，聚焦沿线工程，绿色基建“走出去”

    　　近两年来，海内外新冠疫情迅速蔓延，我国对外承包工程业务在疫情压力下保持稳健发展。“一带一路”持续发挥压舱石作用，沿线国家合作业务贡献占比超过50%。2020-2021 年，我国对外承包工程业务新签合同额分别为2555、2585 亿美元，2022 年1-9月累计值1471 亿美元，同比-8%。2020-2021 年对外承包工程业务完成额分别为1559.4、1549.4 亿美元，2022 年1-9 月累计值1070 亿美元，同比-0.4%。其中，“一带一路”沿线国家业务贡献显著，上述新签合同额、完成合同额中占比均保持在50-60%。2022 年1-9 月，我国企业在“一带一路”沿线国家新签对外承包工程项目合同额767 亿美元，同比-5.1%，较1-8 月跌幅收窄0.7pct；完成合同营业额573 亿美元，同比-7.2%，较1-8 月跌幅扩大2.2pct。

    　　从“铁公机”到绿色发展，“共建”内容不断升级，突出绿色能源、低碳理念，推动新基建加快出海，逐步实现“一带一路”高质量发展目标。2022 年4 月，国家发改委发布《关于推进共建“一带一路”绿色发展的意见》，主要目标中提及，到2025 年绿色基建、绿色能源、绿色交通、绿色金融等领域务实合作扎实推进。除了直接的新能源产业对外投资合作，水电、核电、风电等清洁能源项目设计&建设，水泥等传统行业低碳技改，此类项目空间同样打开。以中国电建老挝南欧江七级水电站为例，由7 个梯级电站组成，总机组容量127.2 万千瓦，与南俄5 水电站组成“八站一中心”，保障老挝12%以上电力供应，旱季发电量占全国用电的30%。新加坡具有里程碑意义的绿色基建债券今年8 月发行，发行当日认购金额超出配售的2.26 倍。首只债券收益规定的项目包括地铁裕廊地区线和跨岛线，而其中的跨岛线项目——今年10 月，中建南洋（中国建筑100%控股）与日本大成建设再次联合中标其中的部分标段。海外金融系统积极支持下，中国基建长袖善舞、合作共赢，新时代注入低碳内涵，协助“一带一路”沿线国家实现高质量发展。

    　　投资建议：我们梳理建筑建材上市公司“一带一路”相关业务，建议重视沿线市场绿色基建空间打开，相关业务输出有望加快，继续重点推荐【中国电建】，重点关注【上海港湾】【中材国际】【华新水泥】【中国核建】。

    　　风险提示：政策落地进展不及预期；海内外疫情的负面影响。