中国交通运输行业周报：10月快递业务量完成98.6亿件 同比下降0.9%

一周市场回顾：上证综指上涨0.3%，交运落后大盘，下跌1.7%。

    2022.11.14—2022.11.18 ， 交通运输指数(-1.7%) ， 同期上证综指（ +0.3% ） 。子板块绝对周涨跌幅中， 快递（ +0.2% ） 、仓储物流（+0.1%）、港口（-0.4%）、航运（-0.9%）、公交（-1.1%）、高速公路（ -1.1% ） 、跨境物流（ -2.0% ） 、铁路运输（ -2.2% ） 、航空运输（-3.8%）、公路货运（-4.6%）。

    交运一周专题：公路货运受疫情影响情况跟踪。

    航运数据观察：原油价格环比下降8.7%。本周五（2022.11.18），SCFI 指数收于1307 点，环比-9.5%； BDI 收于1189 点，环比-12.3%； BDTI 收于2365 点，环比+24.9%； BCTI 收于1461 点，环比+9.0%。

    近期热点：物流：11 月18 日，全国货运物流有序运行；港口：宁波舟山港今年集装箱吞吐量已超3000 万标准箱；快递：10 月快递业务量完成98.6 亿件，同比下降0.9%。

    投资策略：航空：尽管短期全国区域性疫情反复令行业仍将承压，但换季国际线环比显著增加，恢复趋势有望确立。我们认为今年的疫情反复一定程度将进一步降低供给增速；疫情冲击，航司经营压力加大，行业有望进一步整合；我们看好行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），建议关注航空板块投资机会。

    机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。

    快递：上海疫情后，快递行业业务量整体呈现复苏趋势，但同比增速仍不及近年水平。随着近期防控措施的优化，疫情对经济的影响逐步减弱，叠加传统旺季渐近，行业业务量有望迎来较快复苏。单票收入方面，淡季价格仍具韧性，行业格局有望持续改善。我们认为疫情过后，以电商件为主的通达系快递，中短期受益于行业价格战放缓，22 年全年有望获得较好的利润表现，但长期出清仍然需要较长时间。长期，我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效，行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动，快递板块整体仍具备成长空间，建议关注电商及商务件龙头。

    航运：集运运价虽连续下跌，但仍有望保持高于疫情前的水平；油运旺季运价或可期，大周期拐点仍需等待，2022 年供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。

    投资组合：春秋航空、吉祥航空、中国国航，同时关注顺丰控股、圆通速递、韵达快递。

    风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。