金融周报：继续推荐高弹性非银标的

行业近况

    本周沪港深通金融服务指数上涨4.8%，跑赢沪深300 4.2 个百分点、跑输KWEB 0.8 个百分点；所覆盖非银及金融科技标的涨跌幅前三分别为：慧择（+19.1%）/保诚（+18.2%）/富途控股（+17.2%）；方正证券（-5.9%）/泛华金控（-1.8%）/财富趋势（-1.6%）。

    评论

    资本市场：发布全球资管系列研究。1）系列报告包括综述篇、机构篇、渠道篇、产品篇、国际篇、案例篇、技术篇七篇深度，在描绘大资管产业链全貌的基础上，探讨了国内资管行业发展空间、微观结构及竞争格局，同时结合国际经验、全球领先机构案例，对国内资管市场和资管机构提供参考借鉴。2）发布富途3Q业绩预览：预计Non-GAAP盈利环比+3.1%至7.1亿港币，收入保持稳健、经营效率强化带动盈利环比持续回升，市场波动下彰显内生增长韧性；发布老虎3Q业绩预览：预计Non-GAAP盈利环比+9%至376 万美元，净收入环比保持平稳、盈利能力有所改善。3）发布3Q22 基金代销保有量数据点评，头部券商及三方代销机构展现韧性。4）整体而言，境内防疫政策优化叠加美国通胀缓解驱动A股及港股市场风险偏好改善，提示投资者关注资本市场板块迎来估值修复行情。

    保险及健康管理：看好市场情绪改善下保险的估值修复机会。1）中资寿险板块：看好中国平安、中国太保、中国人寿。当前板块估值和持仓处于历史底部，我们认为本轮长达3 年的行业改革中寿险负债端跌幅最大的时期已经过去，2023 年或为复苏起点，市场情绪回暖有望开启板块估值修复，负债端弱复苏预期将强化寿险贝塔属性；2）友邦保险：依旧看好公司增长前景，此前疫情对业务经营的扰动、港股市场流动性收紧等因素导致的估值超调将提供难得的入场时机；3）中国财险：由于承保端业绩高基数对明年带来的压力、年初至今的估值修复以及可能的板块内资金调仓，资本市场向上时公司弹性或较为有限，业务经营稳中向好、高股息等特征使公司更偏向稳健配置之选；4）众安在线：我们认为公司是易被忽略的高弹性标的，投资者对于资本市场、美元升值、疫情防控措施、旅游出行等因素的预期变化均有助于对公司未来盈利预期及估值的修复，考虑到保险业务已度过盈利性较为波动的初创时期，众安有望在估值底部迎来戴维斯双击。

    多元金融：看好头部信贷科技公司及中银航空租赁估值修复。

    估值与建议

    建议关注：[资本市场]港交所/同花顺/指南针/中信证券-A/广发/富途/老虎/诺亚；[保险]中国财险/中国平安-AH/中国太保-AH/中国人寿-A；[多元金融]中银航空租赁/远东宏信/江苏租赁/陆金所/联易融/QFIN。

    风险

    监管环境不确定性；同业竞争加剧；市场活跃度下降；市场波动风险。