汽车与汽车零部件：三部门发文加力振作工业经济 支持汽车行业平稳发展

事件描述

    2022 年11 月21 日，工业和信息化部、国家发展改革委、国务院国资委联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，其中提到要求进一步扩大汽车消费，落实好2.0 升及以下排量乘用车阶段性减半征收购置税、新能源汽车免征购置税延续等优惠政策，启动公共领域车辆全面电动化城市试点。

    事件评论

    三部门联合印发通知，要求进一步扩大汽车消费。2022 年11 月21 日，三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，其中提到要求进一步扩大汽车消费，落实好2.0 升及以下排量乘用车阶段性减半征收购置税、新能源汽车免征购置税延续等优惠政策。2022 年5 月31 日，财政部 税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》，对购置日期在2022 年6 月1 日至2022 年12 月31 日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30 万元的2.0 升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。2022 年9月18 日，三部门规定延续新能源免征购置税至2023 年年底。政策刺激下，2022 年6-10月乘用车销量1108.4 万辆，同比增长31.5%，实现较快增长，通知再一次强调继续落实该优惠政策，有助于继续刺激汽车消费。

    为实现销量平稳过渡，稳定经济，前两轮购置税优惠政策均有一年退坡时间。国家在2009-2010 年、2015-2017 年推出两轮购置税优惠政策，其中：1）2009 年1 月16 日，财政部 国家税务总局发布通知，对2009 年1 月20 日至12 月31 日购置1.6 升及以下排量乘用车，暂减按5%的税率征收车辆购置税。2009 年12 月22 日，规定对2010 年1 月1 日至12 月31 日购置1.6 升及以下排量乘用车，暂减按7.5%的税率征收车辆购置税。

    2）2015 年9 月29 日，财政部 国家税务总局发布通知，规定自2015 年10 月1 日起至2016 年12 月31 日止，对购置1.6 升及以下排量乘用车减按5%的税率征收车辆购置税。

    2016 年12 月13 日，规定自2017 年1 月1 日起至12 月31 日止，对购置1.6 升及以下排量的乘用车减按7.5%的税率征收车辆购置税。

    复盘两轮政策，在政策生效后汽车各子板块表现出明显超额收益，且业绩高增长的公司股价涨幅明显。复盘2009 年及2015 年两轮购置税优惠政策发现，政策生效后汽车各子板块行情开始向好，政策由整车传导至零部件，各子板块开始跑赢大盘，并且随着时间推移，汽车板块内公司基本都取得了较高的相对收益，汽车各子板块超额收益更加明显。从个股层面来看，业绩增长是汽车板块获得相对收益的核心原因。

    投资建议：整车自主品牌处于智能电动新车周期，自主崛起趋势明确，建议聚焦业绩增长确定性较高的优质公司。1）整车推荐强新车周期标的，重点推荐比亚迪、吉利汽车等；2）行业变革带来零部件格局重塑，推荐渗透率和国产化率双升的高价值赛道，包括空气悬架、域控制器、一体压铸、混合动力控制器、座椅产业链、轻量化电池盒等，重点推荐拓普集团、新泉股份、伯特利、星宇股份、经纬恒润、福耀玻璃、华域汽车、森麒麟。

    风险提示

    1、政策推进不及预期，且历史数据不代表未来收益；2、汽车缺芯情况超出预期。