互联网传媒行业周报：游戏具备“科技”及“文化”价值 有望迎来价值重估

本周（22.11.14-22.11.20）上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别上涨0.3%、上涨0.4%、下跌0.6%、上涨5.3%。本周板块内个股涨幅前三*ST 巴士（36.8% ） 、视觉中国（ 35.4% ） 、ST 光一（34.6%），后三ST 三五（-13.3%）、腾信股份（-8.2%）、星期六（-7.6%）。本周海外传媒板块内个股涨幅前三中国有赞（88.7%）、美图公司（36.9%）、祖龙娱乐（34.1%），后三ROBLOX（-13.7%）、极光（-6.1%）、欢聚（-5.0%）。

    本周观点

    本周人民网发布《人民财评：深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》，认为“电子游戏早已摆脱娱乐产品的单一属性，已成为对一个国家产业布局、科技创新具有重要意义的行业”，强调游戏除娱乐属性外还具备科技及文化属性：（1）“科技”属性：游戏产业有助于释放数字经济动能，助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术发展，并被运用到数字文保、工业仿真、智慧城市、影视创作等跨界领域；（2）“文化”属性：有助于通过游戏破除文化壁垒，成为中国文化传承和交流创新的网络工具，在增强中华文明传播影响力，推动中华文化更好走向世界的进程中发挥更为重要的作用。同时人民网认为“欧洲议会赋予电子游戏以极高的经济、科技、文化乃至战略价值，值得我们重视和深度挖掘其潜在价值”。我们预计游戏产业有望迎来政策性红利阶段，赋予其除娱乐属性外新的战略价值，且强调赋能实体的功能，即“虚”服务于“实”。我们认为游戏行业政策面积极向好的趋势将愈发明显，游戏行业有望迎来戴维斯双击。

    本周国家新闻出版署官网公布新一批游戏版号，本批次共计发放70款游戏版号，其中申报类别划分为移动、移动-休闲益智的游戏共有63款，移动、客户端双端的游戏共有5款，客户端的游戏共有两款。根据游戏陀螺，本批次重点企业、重点游戏产品包括腾讯游戏《合金弹头：觉醒》、网易游戏《大话西游：归来》、中手游《吞噬星空：黎明》、莉莉丝《战火勋章》、完美世界《迷失蔚蓝》、心动网络《退休模拟器》（移动、客户端）、盛趣游戏《传奇世界无双》、巨人网络《太空行动》、电魂网络《勇士与梦想大陆》、雷霆网络《捕梦猫》等。自4月版号恢复核发以来，每批版号发放数量约60-70款，相比2019年-2021年前7个月平均100款上下略有下降，我们认为游戏监管基调仍旧强调游戏品质，长期有利于游戏行业健康发展，结合本周人民网社评，未来游戏质量不仅包括游戏本身品质，还包括科技价值和文化价值，符合产业经济发展和文化自信的游戏产品相对更容易获得版号。

    投资建议

    1、受流动性、中美博弈、强监管预期的影响，互联网龙头持续下杀，已经入超跌区间。我们持续看好未来互联网3.0时代的新机会，推荐社 区短视频龙头【快手-W】，关注O2O龙头【美团-W】，关注发力无人车及人工智能的【百度集团-SW】，同时关注超跌的互联网龙头【腾讯控股】等。

    2、元宇宙政策面持续释放利好，建议关注相关投资机会。（1）虚拟实景方向：核心推荐展馆创意设计龙头【风语筑】、同时关注文旅活动创意设计龙头【锋尚文化】、【丝路视觉】等；（2）工业互联网及数字孪生方向:【宝通科技】;（3）元游戏方向:推荐【三七互娱】、【完美世界】， 关注【吉比特】;（4）NFT方向： 关注【视觉中国】、【三人行】、【天下秀】、【中文在线】；（5）虚拟数字人及虚拟直播方向：关注【蓝色光标】、【华扬联众】、【星期六】；（6）元宇宙平台方向：关注【天地在线】。

    3、我们长期看好游戏行业基本面，短期政策扰动有望推动游戏行业厚积薄发。目前游戏公司股价受版号停发影响已经历深度回调，版号重新发放后行业确定性确立，已具备长期投资价值。建议关注出强运营能力、已验证精品游戏研发能力和出海发行能力的【三七互娱】；具备精品研发能力、手握端游《诛仙世界》的【完美世界】；重研发、小而美的【吉比特】；拥有丰富产品矩阵，强风险抵御能力的【网易-S】；受游戏版号影响较大的【哔哩哔哩-SW】、【心动公司】。

    4、影视行业政策面出现积极变化，关注短期乐观情绪推动下相关标的的主题性机会以及长期影视行业商业模式及逻辑出现新变化的趋势。

    关注【博纳影业】、【光线传媒】、【万达电影】、【华策影视】等影视标的。

    风险提示

    元宇宙发展进度不及预期、海外流动性改善不及预期、政策监管边际向好不及预期、外部环境变化致风险偏好降低等风险、受版号影响游戏公司流水下降幅度超预期、影视行业政策面边际向好不及预期等风险。