市场分析：热点再次转换 A股先抑后扬

投资要点：

    A 股市场综述

    周一（11 月21 日）A 股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低开之后小幅回落，沪指在3056 点附近获得支撑，前期热点教育、游戏、传媒以及旅游酒店等行业震荡走低，午后中药、电源设备以及工程机械等行业率先走强，带动股指稳步回升，沪指全天基本呈现探底回升的运行格局。创业板市场周一小幅震荡整理，成指全天表现与主板市场基本同步。

    后市研判及投资建议

    周一A 股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低开之后小幅下行，前期热点游戏、传媒、教育以及旅游酒店等行业轮番下行，沪指盘中下探3056点之后获得支撑，午后随着中药、电网设备、通用设备以及工程机械等行业率先上扬，带动股指企稳回升，两市领涨热点再次转换，沪指全天在3100点下方小幅波动。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.79倍、39.06 倍，处于近三年中位数以下水平；两市周一成交量8493 亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。近日高层对进一步优化防控工作提出了二十条措施，各地复产复工的进程正在有序推进。10 月官方制造业PMI回落至荣枯线下方，预计官方将继续推进扩大有效需求措施，保持制造业景气回升的态势。8 月下旬以来，人民币兑美元币值已经跌至2008 年以来最低，若2022 年末-2023 年初，美联储加息周期步入尾声后，人民币贬值的压力将会缓释。当前稳定房地产的政策力度正在不断增强，未来地产市场企稳后，经济也有望加速回升。前三季度GDP 同比增长3.0%，第三季度同比增长3.9%，考虑到前期国务院“33+19”项稳增长措施的逐步见效，国内经济回升的基础逐步强化。动态多因子模型跟踪的结果显示，四季度GDP 增速中枢可能抬升至5%以上，全年GDP 增速或将在4%左右。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者保持六成仓位，短线关注医疗器械、电网设备、汽车以及航天军工等行业的投资机会。

    风险提示：政策风险，经济下滑。