机械设备行业:制造业稳定恢复 重视通用自动化需求拐点

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:代川 日期:2022-11-21

核心观点:

    经济和政策观察: 1-10 月份规模以上工业增加值同比增长4%。装备制造业快速增长彰显工业经济韧性。10 月份,装备制造业增加值同比增长9.2%,高于全部规模以上工业4.2 个百分点。制造业投资稳定增长。1-10 月份制造业投资同比增长9.7%。

    市场表现分析:上周(11 月14 日-11 月18 日)机械行业指数(中信)下降0.94%,沪深300 指数上涨0.35%,创业板指下降0.65%。

    机械动态变化:根据国家统计局的数据,2022 年10 月,我国工业机器人产量3.9 万台,同比增长14.4%;1-10 月我国工业机器人产量36.3万台,同比下滑3.2%。2022 年1-9 月我国金属切削机床产量41.6 万台,同比下滑11.1%,其中9 月产量4.4 万台,同比下滑12.0%。

    产业趋势跟踪:光伏设备:通过近期光伏产业链变动我们可以看到两个比较明显的趋势,一是电池扩产总量放大,二是新一代高效电池技术并驾齐驱。风电设备:根据北极星风力发电网、每日风电等公众号,上周(11.12-11.18)公开招标的分别有1900MW,公布中标结果的有2635MW,近几周公布中标的项目持续维持高位;截止11 月18 日,22 年招标量共71449MW、中标量共70821MW。油气设备:截止11月18 日,北美活跃钻机数983 台,环比增加4 台,总量小幅增加(美国增加3 台,加拿大增加1 台),同比去年增长34.66%。

    机械行业观点:从2 季度以来,制造业需求端的重力和政策的拉力交织,从前瞻指标企业中长期贷款增速来看,政策力度较大,有望带动制造业资本开支重新进入扩张区域。当前阶段,机械投资线索围绕:

    (1)制造业复苏改善,重点关注通用自动化;(2)景气度持续加速的新能源设备产业链,尤其重视工艺和技术革新带来的机会;(3)聚焦进口替代加速的子领域,尤其是在核心零部件、关键设备等领域;(4)聚焦上游景气周期复苏,包括油气设备、煤机、造船行业等。

    建议关注:(1)通用自动化:怡合达、绿的谐波、汇川技术(与电新组联合覆盖)、国茂股份、柏楚电子(与计算机组联合覆盖)、欧科亿、海天精工、纽威数控、禾川科技、杭叉集团、伊之密等;(2)新能源产业链新技术新工艺:东威科技、骄成超声、海目星、捷佳伟创、联赢激光、先导智能、新强联(与电新组联合覆盖)、海力风电等;(3)进口替代:普源精电、鼎阳科技、拓荆科技(电子组覆盖)、富创精密等;(4)上游类资产:杰瑞股份、迪威尔、天地科技、郑煤机(A/H,和汽车组联合覆盖)、中国船舶。

    风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求波动;原材料价格上升压制企业盈利能力;汇率变化导致盈利波动;去产能进度不及预期等。