新能源车行业三电产业观察系列二十一:电动车销量稳定增长 10月国内动力电池格局集中加强

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王蔚祺 日期:2022-11-21

新能源车:国内销量环比略增,欧美市场表现稳定10 月国内新能源车销量71.4 万辆,同比+82%,环比+1%。其中纯电动车销量54.1 万辆,同比+67%,环比+0.4%;插电混动车销量17.2 万辆,同比+150%,环比+2%。根据乘联会数据,10 月国内新能源乘用车渗透率达到30.8%,同比+12.4pct,环比+1.5pct。

    10 月欧洲八国新能源车销量为16.9 万辆,同比+14%,环比-17%;其中纯电动车销量约9.9 万辆,同比+15%、环比-27%;插电混动车型销量约7.0 万辆,同比+13%、环比+3%。

    10 月美国新能源车销量8.6 万辆,同比+27%,环比+7%,渗透率7.0%,环比+0.1pct;其中,纯电动车销量达到7.1 万辆,同比+41%,环比+5%;插电式混动车销量1.5 万辆,同比-14%,环比+16%。

    动力电池:国内磷酸铁锂电池装机占比稳定

    全球:9 月全球动力电池装车量达到54.7GWh,同比+61%,环比+20%。2022年1-9 月全球动力电池累计装车量达到341.3GWh,同比+75%。9 月宁德时代装车量位居第一,装车19.9GWh,市占率为35.1%,同比+4.4pct、环比-4.2pct;LG 新能源装车量升至第二,装车8.8GWh,市占率为14.1%,同比-7.5pct、环比+4.1pct;比亚迪装车量位居第三,装车7.3GWh,市占率12.8%,同比+4.7pct、环比+1.8pct。

    国内:10 月国内动力电池装车量30.5GWh,同比+98%,环比-4%。分结构来看,三元电池装车量10.8GWh,同比+55%,环比-4%,三元电池装机占比35.4%,环比基本持平;磷酸铁锂电池装车量19.7GWh,同比+133%,环比-4%。10 月磷酸铁锂电池装机占比64.4%,环比-0.1pct。10 月宁德时代装车量位居第一,装车14.8GWh,市占率为48.3%,同比-1.6pct、环比+0.5pct;比亚迪装车量位居第二,装车7.7GWh,市占率为22.4%,同比+5.0pct、环比+3.0pct;中创新航装车量位居第三,装车2.1GWh,市占率为6.8%,同比+1.8pct、环比+0.6pct。

    投资建议:关注供应偏紧环节和新技术受益标的我们看好新技术布局领先、供应偏紧环节的企业:1)盈利能力稳步修复的电池企业(宁德时代、亿纬锂能、中创新航);2)供应偏紧环节:隔膜(恩捷股份、星源材质);3)新技术方向:高镍正极(当升科技、容百科技、华友钴业),中镍高电压正极(厦钨新能),磷酸锰铁锂(德方纳米),硅基负极(璞泰来),碳纳米管(天奈科技),新型锂盐(天赐材料)。

    风险提示:政策变动风险;原材料价格大幅波动;电动车产销不及预期。