化工行业周报：2022年11月第3周

原油相关信息：

    原油及相关库存：2022 年11 月11 日美国原油商业库存4.354 亿桶，周减少540 万桶；汽油库存2.079 亿桶，周增加220 万桶；馏分油库存1.074 亿桶，周增加110万桶；丙烷库存0.87813 亿桶，周增加7 万桶。美国原油产量及钻机数：2022 年11 月11 日美国原油产量为1210 万桶/天，与上周持平，较一年前增加70 万桶/天。

    11 月10 日美国钻机数779 台，周增加9 台，年增加223 台；加拿大钻机数200台，周减少9 台，年增加32 台。其中美国采油钻机622 台，周增加9 台，年增加168 台。

    价格变化：

    我们监测的188 种化工产品中，本周价格涨幅前3 名的产品分别为甲酸（上涨28.7%）、黄磷（上涨12.4%）、硝酸（上涨8.0%）；跌幅前3 名为：液氯（下跌56.3%）、苯胺（下跌21.9%）、四氯乙烯（下跌13.8%）。

    月度方面，价格涨幅前3 名的产品分别为天然气（上涨20.3%）、丁烷（上涨18.4%）、硝酸（上涨17.0%）；跌幅前3 名为：液氯（下跌72.2%）、TDI 80/20（下跌31.7%）、BDO 散水（下跌29.4%）。

    价差变化：

    本周价差涨幅前3 名的产品分别为丙烯酸丁酯价差（上涨242.2%）、磷酸一铵（上涨155.2%）、MDI 价差（上涨139.8%）；跌幅前3 名为：顺酐法BDO 价差（下跌49.4%）、PTA（下跌40.1%）、油头乙二醇全价差（下跌39.7%）。

    月度方面，价差涨幅前3 名的产品分别为R134a 价差（上涨398.5%）、电石法PVC 价差（上涨170.4%）、MTO 价差（上涨147.1%）；跌幅前3 名为：苯乙烯（下跌1270.4%）、PTA（下跌350.0%）、油头乙二醇价差（下跌83.0%）。

    光伏组件升级换代推动产业发展，POE 国产化进程加速，建议关注相关布局企业岳阳兴长(000819，未评级)、万华化学(600309，买入)、卫星化学(002648，买入)、荣盛石化(002493，买入)等。

    在欧洲高通胀同时影响化工产业供给和需求的背景下，建议分别关注欧洲强势的精细化学品以及简单塑料制品增长机会。精细化学品方面，建议关注为海外客户提供定制化、一站式采购服务的抗老化剂龙头企业利安隆(300596，买入)，特种表面活性剂领先企业皇马科技(603181，买入)。下游简单塑料制品方面，建议关注海象新材(003011，未评级)、共创草坪(605099，未评级)、家联科技(301193，增持)。

    农药板块，我们更加看好全球农药终端市场的景气及竞争环境，持续看好在海外布局自主登记及销售网络，具备差异化竞争优势的润丰股份(301035，买入)；原药行业中长期走向宽松且竞争激烈，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的，具备防守性和进攻性的标的，主要有海利尔(603639，买入)、贝斯美(300796，未评级)、中旗股份(300575，未评级)、联化科技(002250，增持)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。对于化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)；钾肥板块我们建议关注有较大海外产能扩张储备的亚钾国际(000893，未评级)。

    风险提示

    新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动