银行行业研究周报：商业银行三季度监管数据点评

　　每周一谈：商业银行三季度监管数据点评

    　　2022 年11 月15 日，中国银保监会公布了22Q3 主要监管指标。

    　　商业银行盈利能力边际下行

    　　22 年前三季度商业银行实现净利润1.71 万亿元，同比增长1.2%，增速环比下降5.9%，预计主要受到农商行22Q3 亏损的影响。具体分银行类别来看：

    　　农商行22 年前三季度净利润同比增长-57.7%，增速与22H1 相比下降65.3pct，在所有银行分类中是唯一净利润增速为负的，从上市农商行公布的三季报来看，前三季度净利润均实现正增长，三季度均未出现亏损，预计部分非上市农商行经营压力较大。

    　　国有行/股份行/城商行22 年前三季度净利润同比增长6.3%/9%/15.6%，增速比22H1 分别+0.1pct/-0.7pct/+10.2pct。其中城商行净利润增速逆势大幅提升，主要是城商行保持了较高的信贷投放强度，且净息差较上半年提升1bp。

    　　商业银行净息差环比持平

    　　22 年前三季度商业银行净息差为1.94%，环比22H1 持平：

    　　分银行类别来看， 国有行/股份行/城商行/农商行净息差分别为1.92%/2.01%/1.74%/2.06%，环比分别变动-2bp/0bp/+1bp/0bp，其中国有大行息差受影响程度更大。

    　　资产端，从公布的贷款利率数据来看，22Q3 新发放贷款加权平均利率4.34%，较22Q2 继续下降7bps；企业贷款利率4%，较22Q2 继续下降16bps，达到近年来最低水平，主要与存量贷款重定价及贷款需求疲弱有关，导致净息差存在下行压力。负债端，三季度监管引导行业下调存款挂牌利率且同业负债利率维持在较低水平，对净息差有一定支撑。

    　　国有大行由于承担支持实体经济的责任，资产端定价存在相对更大的压力，因此净息差环比下行2bp。而对于部分城商行而言，由于地处优质区域，信贷需求相对旺盛，资产端定价有一定支撑，同时由于同业负债占比相对较高，在市场利率较低时对净息差有一定支撑作用，因此城商行净息差逆势提升1bp。

    　　资产质量改善 拨备覆盖充足

    　　截至22Q3，商业银行不良贷款率1.66%，环比下降1bp，商业银行拨备覆盖率205.54%，环比上升1.8pct。经过近几年加大不良认定和处置力度，银行不良包袱有所减轻，资产质量进一步改善。

    　　我们预计未来商业银行不良可控，资产质量继续呈现改善趋势。一方面是因为过去几年不良处置较为充分，银行资产质量与历史比相对处于比较干净的水平。另一方面因为地产调控政策及防疫政策边际放松加之货币边际宽松，大规模风险出现的概率降低。

    　　投资建议：银行板块PB 处于历史底部，具有较强安全边际，建议关注两类银行：一类为前期受地产政策影响较大且受益于疫情后消费回暖的银行，如招商银行、平安银行、兴业银行等；另一类为经营稳健、具有地区优势的优质银行，比如江浙地区的宁波银行、常熟银行、江苏银行、南京银行等。

    　　风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险；新冠疫情持续恶化风险。