金融行业动态点评：首批机构名单落地 养老政策加速

　　首批机构名单披露，养老政策加速落地

    　　11 月18 日，银保监会发布《关于印发商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法的通知》（以下简称《通知》）及《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》），明确商业银行个人养老金的业务范围，对资金账户、产品提出具体要求等；同时披露首批开办个人养老金业务的名单。同日证监会公布个人养老金基金和销售机构名录。建议把握优质个股机遇，银行推荐高股息稳健大行，包括工行（A+H）、建行（A+H），零售及财富管理标杆招商银行（A+H），财富管理战略地位不断提升的宁波银行。券商推荐优质头部券商中信（A+H）、中金（H）、广发。

    　　个人养老金业务机构名单公布，机构类型多元化《通知》明确，截至2022 年三季度末，一级资本净额超过1000 亿元、主要审慎监管指标符合监管规定的全国性商业银行和具有较强跨区域服务能力的城市商业银行，可以开办个人养老金业务。截至2022 年三季度末已纳入养老理财产品试点范围的理财公司，可以开办个人养老金业务。可以开办个人养老金业务的机构为6 家大行、12 家股份行、5 家城商行和11 家理财公司。首批开办个人养老金业务的机构类型较为多元，有望挖掘养老产品发展和创新的潜力，为不同层次的目标客群提供更为丰富的产品选择。

    　　单位代理业务放宽，前端费率更为灵活

    　　相较11 月4 日发布的征求意见稿，《暂行办法》新增允许单位开立资金账户时，在本人线下激活前，商业银行可以向参加人提供资金转入、产品购买等服务，批量账户业务放宽。此外《暂行办法》不再强制要求养老理财豁免认（申）购费率等销售费用，改为商业可持续基础上可对各类费率实施优惠，有助于个人养老业务长期发展。展业区域方面，《通知》指出，商业银行、理财公司在国家有关部门选定的个人养老金制度试行城市开展业务，后续按照国家有关规定逐步推开。个人养老金顶层制度设计持续完善，相关配套文件加速落地，银行有望打开养老业务新蓝海。

    　　129 只基金纳入投资名录，稳健型目标风险基金规模超七成11 月18 日证监会公布个人养老金基金名录，截至公告日共有40 家基金公司的129 只养老目标基金纳入投资范畴。从目标基金类型来看，包括79 只目标风险基金和50 只目标日期基金，截至22Q3 末合计资产净值878 亿元，其中目标风险基金716 亿元，占比高达81%。具体来看，目标日期基金多为三年持有期，下滑曲线多从60%股票配置比例起始；目标风险基金多为稳健型，以约20%~30%的比例投资于权益类资产，符合多数养老投资者风险偏好及养老投资需求。截至22Q3 末，已纳入个人养老金投资范畴的稳健型目标风险基金资产净值合计662 亿元，占全部各投资基金产品的75%。

    　　37 家机构获批销售个人养老金基金，代销业务上线在即证监会同时公布37 家个人养老金基金销售机构名单，其中商业银行16 家，证券公司14 家，独立基金销售机构7 家。截至22Q3 末37 家机构股票+混合基金、非货基金代销保有规模为4.9 万亿元、7.0 万亿元，占全部股票+混合基金、非货基金净值的71%、44%。三类代销机构各具优势，商业银行客户基础扎实，零售端销售经验丰富；证券公司投研底蕴深厚，叠加财富管理转型，产品挑选和投顾服务能力双优；独立基金销售机构平台优势明显，To C 端流量变现能力突出。差异化机构优势形成互补，有望助推个人养老金基金规模稳步增长，推进个人养老金制度长期可持续发展。

    　　风险提示：经济下行超预期、资产质量恶化超预期、政策风险、市场波动风险。