电力设备行业研究周报:动力电池“产装差扩大”不足虑

类别:行业 机构:申港证券股份有限公司 研究员:曹旭特 日期:2022-11-21

每周一谈:2022 年10 月动力电池装机简析

    动力电池产量与装车量之差不断扩大。随着新能源车销量的不断增加,动力电池的产量和装车量都大幅增加,与此同时,动力电池的产量与装车量之间的差值(产装差)也不断增大,该差值由年初的13.5 GWh,增加到了10 月份的32.3 GWh,这引发了部分投资者对动力电池“过剩”的担忧。

    “产装差”绝对值的扩大是因为随着新能源车单月销量的提高,每月要备货的动力电池量增加。虽然动力电池的“产装差”的绝对值在不断扩大,但动力电池装机量与产量之比(装产比)依然维持在历史中等水平。今年1~9 月,动力电池“装产比”平均值为53%,最大值为65%,最小值为43%,10 月为49%,依然在合理区间内。为什么“装产比”在50%附近呢?我们推测,约50%的电池在当月装车,50%留给下月备货。此外,“产装差”与新能源车的销量或产量之比,依然在历史区间内。因为新能源车的产销差别不大,所以“产装差”

    与新能源车的销量或产量之比也几乎相同。今年1~9 月,动力电池“产装差”

    与新能源车销量的比值最小值为23.9 kWh/辆,最大值为54.2 kWh/辆,10 月份为45.2 kWh/辆,依然在合理水平。综上所述,动力电池“产装差扩大”不足虑。

    投资策略:

    建议关注业务快速增长,估值相对较低的企业,比如电解液龙头天赐材料(002709.SZ)。

    市场回顾:

    电力设备行业本周涨跌幅为-3.5%,在申万31 个一级行业中,排在第29 位。

    在细分版块中,电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-0.13%,-2.08%,-3.78%,-0.45%、-5.68%和0.25%。

    电池版块周涨幅前五个股分别为:维科技术(8.95%),万里股份(5. 1%),中国宝安(5.06%),ST 时万(3.75%),珠海冠宇(2.82%)。

    电池版块周跌幅前五个股分别为:德方纳米(-13.86%),容百科技(-11.29%),亿纬锂能(-10.66%),先导智能(-8.97%),天奈科技(-8.85%)。

    行业热点:

    蜂巢能源IPO 获受理,拟募资150 亿元。

    风险提示:

    新能源车销量不及预期。