钢铁行业周报:地产政策回暖 普钢需求有望提振;特钢板维持高景气

类别:行业 机构:华福证券有限责任公司 研究员:王保庆 日期:2022-11-20

  投资要点:

      投资策略:本周五大钢材产量为928.43万吨,环比上周-11.98万吨。库存方面,主要钢厂合计库存为429.99万吨,环比-26.53万吨;社会库存合计为884.71万吨,环比-34.44万吨。 近期,由于多地钢厂进行季节性限产,钢材预期产出将会继续下滑。此外,央行和银保监会联合发布的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》,出台金融支持房地产市场的相关措施。房地产市场政策底已现,房地产市场融资放松,钢材未来需求有回暖预期。特钢:

      航空方面和船舶方面提振特钢需求,特钢所处市场供需环境总体好于普钢市场。个股:建议关注华菱钢铁(000932)、抚顺特钢(600399)、久立特材(002318)、甬金股份(603995)。

      一周回顾:本周,钢铁行业下跌0.85%,沪深300指数上涨0.35%。钢铁三级子行业及相关行业中,焦炭涨幅最大,特钢跌幅最大。截至11月18日,钢铁行业PE(TTM)估值为16.58倍,估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中,铁矿石和焦煤估值最低,分别为10.20倍和5.69倍;钢铁耗材和板材估值较高,分别为28.87倍和24.34倍。

      重大事件:宏观:工信部等四部门印发《建材行业碳达峰实施方案》。

      行业:多地钢企限产开启;11月上旬重点统计钢铁企业产量环比下降。

      钢铁产业链及库存:上游:焦煤期货主力合约收盘价为2193.5元/吨,环比上周+67元/吨;库存:合计(独立焦化厂+钢厂+港口)1737.07万吨,环比上周+7.77万吨。焦炭:价格:焦炭期货主力合约收盘价为2786.5元/吨,环比上周+90.5元/吨;库存:合计(独立焦化厂+钢厂+港口)871.72万吨,环比上周-9.83万吨。铁矿石:铁矿石港口合计13319.04万吨,环比上周+125.58万吨。

      国内大中型钢厂铁矿石平均可用天数20天,环比持平。中游:高炉:全国高炉(247家)开工率为76.35%,环比上周-0.86个百分点;电炉:全国电炉开工率为59.62%,环比上周持平。合计(螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板)产量为928.43万吨,环比上周-11.98万吨。主要钢厂合计库存为429.99万吨,环比上周-26.53万吨;社会库存合计884.71万吨,环比上周-34.44万吨。单位盈利能力:截止至11月18日,螺纹钢毛利662.33元/吨,同比上周-13.06元/吨;中板毛利1465.42元/吨,同比上周-30.77元/吨;热轧卷毛利1564.64元/吨,同比上周-57.31元/吨;冷轧毛利444.64元/吨,同比上周-57.31元/吨。

      风险提示:政策红利不及预期,地产及基建不及预期,特钢板块原料上涨超预期。