环保及公用事业行业周报：广东电力零售浮动费用叠加一次能源价格传导机制 火电企业盈利能力有望改善
行业走势：上周上证综指上涨0.32%，创业板指数下跌0.65%，公用事业与环保指数上涨0.53%。环保板块中，大气治理板块上涨0.35%，固废板块下跌1.48%，环境监测板块上涨0.88%，节能与能源清洁利用板块上涨2.28%，电力板块中，火电板块上涨1.78%，水电板块上涨1.59%，清洁能源发电板块下跌0.68%，地方电网板块上涨0.85%，燃气板块下跌0.66%；水务板块下跌0.02%。
本周要点：
广东设置电力零售交易浮动费用、建立一次能源价格传导机制，火电企业盈利能力有望改善：广东等沿海地区煤炭资源匮乏，对进口煤的依赖程度较高，在今年高煤价背景下，火电企业盈利承压。11月15 日，广东省能源局、南方能监局联合发布《关于2023 年电力市场交易有关事项的通知》，相较于去年主要有三点变化，有利于广东省火电企业上浮电价、疏导成本：1）2023 年度年度交易规模上限为3000 亿千瓦时，较2022 年减少150 亿千瓦时。年度交易规模的减少，一方面意味着价格较高的月度交易与现货的比例提升；另一方面意味着供不应求情况的加剧，有望抬升年度交易价格。2）通知规定电力零售交易合同的签订按照“固定价格+联动价格+浮动费用”模式，固定价格上限依旧维持0.554 元/千瓦时，新增上限为0.02 元/千瓦时的浮动费用。0.554 元/千瓦时既为发电企业的上网电价限制，也为售电企业售电价格的限制，由于售电公司需保障一定的盈利空间，因此在无浮动费用的情况下，电厂的上网电价无法充分上浮至上限水平。浮动费用的设置为售电企业的盈利提供了部分空间，因此电厂上网电价上浮比例有望进一步提升。3）通知建立了一次能源价格传导机制，当综合煤价或天然气到厂价高于一定值时，煤机或气机平均发电成本（扣减变动成本补偿后）超过允许上浮部分，按照一定比例对年度或月度等电量进行补偿，相关费用由全部工商业用户分摊。广东电价在原本上浮20%的基础上，超出部分仍可能由工商业用户分摊支付，高煤价背景下，火电企业的成本有望得到更充分的疏导，盈利能力有望改善。建议关注广东省火电运营标的【粤电力A】、【宝新能源】、【广州发展】，推荐风光火一体化的电力运营标的【国电电力】。
上海大幅上调天然气发电电量电价，气电投资有望持续加速：11 月18 日，上海市发改委发布《关于我市开展气电价格联动调整有关事项的通知》，自2022 年11 月1 日起，天然气调峰发电机组的电量电价相较于去年的旧标准上涨0.1652 元/千瓦时，调整为0.7339 元/ 千瓦时；对于利用小时数载5000 以内的热电联产机组，电量电价也上涨0.1652 元/千瓦时；分布式气电机组的上网电价调整为1.0893元/千瓦时，上涨0.211 元/千瓦时。天然气发电具备较高的清洁性与启停灵活性，在电力保供与调峰需求的双重刺激下，气电核准进程显著加速。此次上海大幅上调气电电量电价显示其大力发展气电的意愿，将进一步推动气电投资的加速。建议关注国内燃气轮机主机制造龙头【东方电气】、燃气设配系统与辅机板块龙头【水发燃气】、深耕燃气余热锅炉标的【华光环能】、【西子洁能】。
市场信息跟踪：
1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量171.73万吨，总成交额9875.66 万元。挂牌协议交易周成交量54.66 万吨，周成交额3147.34 万元，最高成交价58.00 元/吨，最低成交价57.30元/吨，本周五收盘价为57.50 元/吨，较上周五下跌0.86%。大宗协议交易周成交量117.07 万吨，周成交额6728.31 万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.99 亿吨，累计成交额87.72 亿元。本周，北京碳排放权成交量最高，为12.76 万吨。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为117.47 元/吨，福建市场成交均价最低，为26.62 元/吨。
2）天然气价格跟踪：据卓创资讯发布的数据，本周全国LNG 出厂成交周均价为5706.18 元/吨，环比下跌241.96 元/吨，跌幅4.07%。
其中，接收站出厂周均价6746.00 元/吨，环比上周下跌202.29 元/吨，跌幅2.91%；工厂出厂周均价为4943.73 元/吨，环比上周下跌328.26 元/吨，跌幅6.23%。
3）煤炭价格跟踪：据 wind 和中国煤炭市场网，本周 CCI5500 动力煤综合价格指数为 720 元/吨，环比上周持稳。从产地来看，榆林5800 动力混煤坑口价 820 元/吨， 周环比持稳。鄂尔多斯电煤（Q5500）坑口价 690 元/吨，周环比持稳。大同南郊动力煤（Q5500）车板价 855 元/吨，周环比持稳。
投资组合：
【蓝天燃气】+【大元泵业】+【国电电力】+【新奥股份】+【大地海洋】
风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤长协签订比例不及预期，电价下调风险，资产重组失败风险、大额解禁风险、补贴下降风险、产品价格下降风险。
