政策观察双周报第47期：金融纾困地产力度加码

　　主要观点

    　　11 月上半月，地产政策释放积极信号，中央对疫情防控作出新的部署。地产方面， 金融16 条+“第二支箭”+保函置换预售监管资金政策持续落地，房企融资环境边际放松。疫情防控方面，中央优化防控20 条措施出台，防控的科学性、精准性进一步提升。

    　　（一）房地产：主要围绕稳定房企融资、“保交楼”以及受困房企风险处置，“房住不炒”基调没有改变

    　　1）11 月8 日，交易商协会推进并扩大民营企业债券融资支持工具（第二支箭），预计可支持约2500 亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。

    　　11 月10 日-15 日，交易商协会已受理龙湖、美的置业合计350 亿的债券注册发行。

    　　2）11 月11 日，央行和银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，主要包括三个维度：一是房企融资，包括稳定开发投贷款投放。房企存量融资合理展期，稳定债券和资管产品融资等；二是“保交楼”，支持以开放性政策性银行为主体提供“保交楼”专项借款；三是风险处置，鼓励商业银行、金融管理公司等主体发挥自身优势，推进项目并购。

    　　3）11 月14 日，银保监会发布《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》，指导商业银行向优质房地产企业出具保函置换预售监管资金。

    　　4）11 月16 日，央行在三季度货政报告中指出，“牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段”、“推动保交楼专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度”。

    　　（二）疫情防控：包括优化次密接判定、居家范围划定、入境政策，以及加强医疗资源储备等

    　　1）11 月10 日，中共中央政治局常务委员会召开会议，要求进一步优化调整防控措施，大力推进疫苗、药物研发，提高疫苗、药物有效性和针对性。

    　　2）11 月11 日，国务院联防联控机制综合组发布进一步优化疫情防控的二十条措施，包括优化密接者的管理措施，不再判定密接的密接，取消中风险区的判定，优化对入境人员的管控和核酸检测等，并要求加强医疗资源建设、做好住院床位和重症床位准备，提高疫苗加强免疫接种覆盖率。

    　　3）11 月15 日，文旅部优化跨省旅游政策，跨省旅游经营活动不再与风险区实施联动管理；11 月18 日，邮政局要求推动满足条件的关停邮政快递基础设施尽快解封。

    　　4）11 月17 日，国务院联防联控机制新闻发布会，相关负责人表示，持续加强定点医院建设，同时对ICU 要加强建设，且ICU 床位要达到床位总数的10%。

    　　11 月上半月，其他值得关注的政策包括：

    　　（一）货币政策：11 月16 日，三季度货政报告：“高度重视未来通胀升温的潜在可能性，特别是需求侧的变化”。

    　　（二）债券、股票市场：1）11 月17 日，证监会、国资委发布《关于支持中央企业发行科技创新公司债券的通知》，支持中央企业发行科技创新公司债券募集资金，并积极支持中央企业开展数据中心、工业互联网、人工智能等新型基础设施领域REITs 试点。2）11 月18 日，证监会、工信部印发指导意见，明确推动高质量建设区域性股权市场“专精特新”专板。3）11 月18 日，央行、外汇局发布《境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定》，完善境外机构投资者投资中国债券市场资金管理要求，推动债券市场进一步开放。

    　　（三）个人养老金：11 月17 日，银保监会关于印发商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法的通知，选定6 家大型银行、12 家股份制银行、5 家城市商业银行和11 家理财公司开办个人养老金业务。

    　　风险提示：政策执行情况不及预期。