美格智能(002881)：智能模组龙头企业 乘风智能汽车、FWA高景气度 持续助力业绩增长

　　美格智能-领先的智能模组龙头。美格智能作为全球领先的无线通信模组和解决方案提供商，多年来深耕智能模组和算力模组方向，依托物联网行业，以4G/5G 无线通信技术为核心，以万物互联的物联网行业为依托，围绕通信链接、安卓系统、终端侧AI、高性能低功耗等独具优势、全面的核心技术能力，为全球客户提供各类型无线通信模组和以模组技术为核心的物联网解决方案。同时不断丰富模组产品序列，智能模组出货量保持行业前列。

    　　公司在智能汽车、FWA、泛IOT 等极具发展潜力的领域不断拓展。智能汽车方面，与比亚迪深度合作，目前公司5G 智能模组产品在比亚迪DiLink4.0 和DiLink5.0 平台上均有大规模量产应用，比亚迪DiLink4.0 和DiLink5.0 平台覆盖汉、唐、腾势、海豹等多种车型。随着汽车智能化的稳步推进，智能模组的价值量较传统数传模组实现倍数提升，我们预计到2025 年智能车载模组将达到百亿市场空间，因此我们持续看好美格智能车载模组的发展空间。美格基于高通平台发布多款5G 模组产品，推出针对FWA 产品的定制解决方案，并与多家海外客户建立合作关系，公司5GFWA 产品的海外出货量大幅增加，未来也将继续保持出货量上升的趋势。

    　　泛IOT 领域，公司积极部署和完善产品矩阵，提供定制化的解决方案，旗下产品在多个领域进行应用。

    　　领先的智能化产品+保姆式服务，打造核心竞争优势。美格智能作为智能模组行业的领头羊，与国内外主流运营商、通信监管机构、认证机构和标准制定组织保持着积极、密切的合作，与高通、海思、紫光展锐、移芯等芯片企业均有战略合作，与比亚迪等客户合作有助于公司深入探索电动汽车行业，充分享受行业红利并加速成长，在此基础上，打造极具竞争优势的核心产品，通过专业化、定制化的保姆式服务，打造了从产品到服务的核心竞争优势。

    　　盈利预测与投资评级： 我们预测公司2022-2024 年归母净利润为1.81/2.91/4.69 亿元，当前股价对应PE 分别为40/25/16 倍，基于公司积极　　把握智能化趋势，汽车智能化产品发展迅速，我们看好公司未来保持稳健增长，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧风险；车载模组市场拓展不及预期风险；宏观经济波动风险。