上市险企10月保费数据:收官节奏异化 2023年“开门红”可期

类别:行业 机构:平安证券股份有限公司 研究员:王维逸/李冰婷/韦霁雯 日期:2022-11-17

事项:

    主要上市险企2022年10月保费数据发布完毕,寿险业务节奏异化、单月保费增速差异显著,预计全年NBV仍将承压;产险保费持续增长。

    平安观点:

    寿险业务:主要上市险企年底收官业务节奏异化,建议关注2023年“开门红”。10月单月保费增速各异——太保(+29.4%)>太平(+10.8%)>新华(+3.5%)>平安(-3.7%)>国寿(-4.7%)>人保(-24.5%)。具体来看:国寿和平安10月起全力备战“开门红”,10月单月保费有所下滑;人保人身险业务受新单与续期保费下滑影响,10月单月较大幅下滑,其中长险新单同比-55.4%、主要由于趸交业务同比-83.1%,续期保费同比-2.

    5%。太保和太平注重2022年收官工作,推动单月保费较大幅增长,其中太保以“爱享金生”两全产品获客、进一步带动主力产品销售。当前长端利率低位震荡、银行理财产品收益率下行甚至破净,储蓄类保险产品的配置价值凸显,客户需求仍将旺盛。预计主要险企将延续过往两年的策略,第一阶段主打搭配相对高收益万能险的短储产品,第二阶段主打长储和增额终身寿险,并继续搭配康养服务。预计2023年“开门红”新单和NBV将表现良好,建议关注。

    产险业务:非车推动产险单月保费较高速增长。10月单月原保费收入保持增长——平安(+11.1%)>人保(+7.8%)>太保(+7.4%)。从人保主要业务10月单月保费增速来看,车险保费同比+4.1%,增速连续两月环比回落,主要由于国内部分地区疫情反复、汽车消费边际回落。信用保证险(+145.2%)>意健险(+48.7%)>农险(+6.7%),意健险单月保费高增主要系政策性业务拉动。

    投资建议:寿险2022年前三季度NBV承压明显、收官工作的NBV贡献相对有限,预计全年NBV仍将下滑。但2023年“开门红”业绩有望改善,建议优先关注2022年业绩优于同业、2023年“开门红”启动较早的中国人寿。

    目前寿险转型仍在磨底、行业估值处于历史底部、机构持仓低位,长期建议关注战略明确、改革坚定、资本充足的头部险企。车险修复趋势明确,综改之下的龙头险企在规模和盈利能力上仍具备领先优势,建议关注财险行业的配置机遇。

    风险提示:1)权益市场大幅波动,β属性导致板块行情波动加剧。2)代理人数量持续下滑、质态提升不及预期,新单超预期下滑。3)利率超预期下行,到期资产与新增资产配置承压。