通信行业:通信三季报业绩向好 运营商带动行业发展

类别:行业 机构:国新证券股份有限公司 研究员:吕梁 日期:2022-11-17

通信行业业绩整体向好 但分化较大

    中信通信行业前三季度共计实现营业总收入2.16 万亿元,同比增长11.24%;实现归母净利润1664.94 亿元,同比增长18.8%。若不计入三大运营商及中兴通讯的业绩,其他的通信上市公司共计实现营业收入7275.68 亿元,同比增长13.12%;实现归母净利润297.67 亿元,同比增长62.39%。。2022 年前三季度,三大运营商共计实现净利润为1388.36 亿元,同比增长了12.46%,比2021 年提高了1.94 个百分点。总的来说,通信行业上市公司业绩向好,收入及净利润增长明显。

    但上市公司业绩分化较大。前三季度净利润同比增长的有53 家公司,扭亏为盈有16 家公司,亏损同比降低的有8 公司。同时,前三季度盈利但是净利润同比下降的有33 家公司,净利润由去年的盈利转为亏损的有7 家公司,而净利润为负也亏损进一步扩大的有10 甲公司。

    电信业务保持稳中向好 数字经济带来发展机遇1-9 月份,电信业务收入累计完成10721 亿元,同比增长8.2%。截至9 月末,5G 基站总数达222 万个,比上年末净增79.5 万个,占移动基站总数的20.7%,占比较上年末提升6.4 个百分点。5G 移动电话用户达5.1 亿户,比上年末净增1.55 亿户,占移动电话用户的30.3%,占比较上年末提升8.7 个百分点。移动互联网累计流量达1904 亿GB,同比增长18.4%。数字经济可望推动通信行业持续发展。

    估值处于历史低位

    2022 年以来,大盘走势震荡回调,行业多数下跌。截至11 月3 日,仅煤炭行业有所上涨。通信行业下跌了了17.4%,在30 个中信一级行业排名13,处于中上水平。下半年有所回暖,基本面业绩有一定支撑,通信行业在TMT 中表现相对突出。估值水平持续回落。截至2022 年11 月3 日,通信行业的PE TTM 为13.83 倍,处于历史较低水平。

    投资建议

    5G 商用已经超过三年,5G 用户持续上升,应用场景不断拓展,数据流量快速增长,均将推动云管端的协同发展。“东数西算”的全面开启,带来算网融合新机会。当前,数字经济已经上升到国家战略。通信作为数字经济基础设施,可望迎来重大发展机遇。

    经过前期调整,风险部分释放。通信行业上市公司经营业绩逐步释放,行业估值水平较为合理,配置价值值得关注。我们建议关注盈利增长持续,网络价值提升的运营商;受益于流量增长和“东数西算”的光通信公司;以及把握经营能力突出、掌握核心技术的优质企业。

    风险提示

    1、新冠疫情持续反复;2、数字经济发展低于预期; 5、中美贸易摩擦升级等。