电力设备与新能源行业专题报告:风电、光伏、储能行业三季报综述

类别:行业 机构:信达证券股份有限公司 研究员:武浩/黄楷/胡隽颖/曾一赟 日期:2022-11-16

风电市场发展减速,海缆细分板块盈利最佳:由于风电装机放缓、招标价格不断下降,2022 年Q1-3 风电板块发展减缓,实现营业收入3089.19 亿元,同比下降2.97%;实现归母净利润214.78 亿元,同比下降3.23%;毛利率及净利率小幅回调,2022 年Q3 环比分别下降了1.51 和1.36 个百分点,细分板块中轴承滚子板块营收增速最快,海缆板块盈利能力最好,个股中东方电气和亨通光电营收较为领先。

    光伏行业高景气持续,组件出口增长迅猛:2022Q1-3行业整体盈利大幅增长,实现营业收入6393.61亿元,同比+87.3%,实现归母净利润831.56亿元,同比124.69%;2022Q1-3 我国光伏新增装机同比+105.79%,加之欧美光伏装机需求大幅增长,我国组件出口总量实现122.40GW,同比+88.8%;板块盈利能力小幅上升,2022Q3 毛利率环比上升0.23 个百分点至25.71%,净利率环比上升0.23 个百分点至14.57%,为近三年最高;其中细分板块电池片和多晶硅料营收盈利能力均居行业前列。

    储能市场业绩高速增长,营收利润双提升。受益于海外户储项目放量和国内大储项目逐步落地,储能板块持续火热,2022 年Q1-3 实现营业收入6868.33 亿元,同比增加90.74%;实现归母净利润422.31 亿元,同比增加113.16%;利润率持续攀升,2022 年Q3 毛利率及净利率分别环比增长1.34pct 和2.69pct,项目经济性大幅提高;细分板块中储能电池盈利最好,增速最高,个股龙头企业业绩兑现高,宁德时代、比亚迪营收、利润领跑行业。

    风险提示:储能市场发展不及预期;原材料成本波动;市场竞争加剧风险;国际贸易风险