机械设备行业:制造业复苏改善 重视通用自动化需求拐点

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:代川 日期:2022-11-15

  核心观点:

      经济和政策观察:10 月份,PPI 环比由降转升,但同比依然回落明显至-1.3%;40 个主要行业中,同比正增长的依然有27 个。10 月新增社融9079 亿元,同比少增7097 亿元;社融存量增速10.3%,较9 月下降0.3 个百分点。

      市场表现分析:上周(11 月5 日-11 月11 日)机械行业指数(中信)下降2.15%,沪深300 指数上涨0.56%,创业板指下降1.87%。

      机械动态变化:根据国家统计局的数据,2022 年9 月,我国工业机器人产量4.3 万台,同比增长15.1%;1-9 月我国工业机器人产量32.3万台,同比下滑7.1%。2022 年1-9 月我国金属切削机床产量41.6 万台,同比下滑11.1%,其中9 月产量4.4 万台,同比下滑12.0%。

      产业趋势跟踪:光伏设备:通过近期光伏产业链变动我们可以看到两个比较明显的趋势,一是电池扩产总量放大,二是新一代高效电池技术并驾齐驱。风电设备:根据北极星风力发电网、每日风电等公众号,上周(11.05-11.11)公开招标的分别有750MW,公布中标结果的有300MW,近几周公布中标的项目持续维持高位;截止11 月11 日,22年招标量共69549MW、中标量共68185MW。油气设备:截止11 月11 日,北美活跃钻机数979 台,环比持平,总量保持不变(美国增加9 台,加拿大减少9 台),同比去年增长35.22%。

      机械行业观点:从2 季度以来,制造业需求端的重力和政策的拉力交织,从前瞻指标企业中长期贷款增速来看,政策力度较大,有望带动制造业资本开支重新进入扩张区域。当前阶段,机械投资线索围绕:

      (1)制造业复苏改善,重点关注通用自动化;(2)景气度持续加速的新能源设备产业链,尤其重视工艺和技术革新带来的机会;(3)聚焦进口替代加速的子领域,尤其是在核心零部件、关键设备等领域;(4)聚焦上游景气周期复苏,包括油气设备、煤机、造船行业等。

      建议关注:(1)通用自动化:怡合达、绿的谐波、汇川技术(与电新组联合覆盖)、国茂股份、柏楚电子(与计算机组联合覆盖)、欧科亿、海天精工、纽威数控、禾川科技、杭叉集团、伊之密等;(2)新能源产业链新技术新工艺:东威科技、骄成超声、海目星、捷佳伟创、联赢激光、先导智能、新强联(与电新组联合覆盖)、海力风电等;(3)进口替代:普源精电、鼎阳科技、拓荆科技(电子组覆盖)、富创精密等;(4)上游类资产:杰瑞股份、迪威尔、天地科技、郑煤机(和汽车组联合覆盖)、中国船舶。

      风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求波动;原材料价格上升压制企业盈利能力;汇率变化导致盈利波动;去产能进度不及预期等。