通信行业研究周报：通信行业Q3基金持仓分析：运营商板块配置提升

　　投资摘要：

    　　每周一谈：

    　　2022 年Q3 通信行业基金持股占比同比提升。2022 年Q3 通信行业基金持股占比为1.6%，去年同期持股比例为1.09%，同比提升0.51 个百分点。

    　　基金聚焦行业龙头和高成长赛道，增持运营商和海风海缆板块。

    　　基金环比增持前五依次为中国电信、亨通光电、中天科技、中国联通、中国移动。不确定加剧的情况下，具备防御性的运营商获得了资金的青睐，随着海风、储能等行业的高成长，确定性强的个股获得基金增持。

    　　环比减持前五依次为中兴通讯、移远通信、中际旭创、华测导航、移为通信。

    　　基金青睐行业龙头公司，随着5G 建设进入应用发展阶段，通信行业配置价值凸显。

    　　从持有的基金数量来看：通信行业2022Q3 前十大重仓股分别为中天科技（395 只）、亨通光电（254 只）、中国移动（152 只）、中兴通讯（89只）、亿联网络（66 只）、中国电信（46 只）、华测导航（35 只）、意华股份（27 只）、移远通信（24 只）、中国联通（23 只）。

    　　从基金持有的规模来看：前十大重仓股份别为中天科技（126.98 亿元）、亨通光电（53.11 亿元）、中国移动（52.29 亿元）、亿联网络（43.82 亿元）、中兴通讯（40.5 亿元）、意华股份（12.04 亿元）、华测导航（10.31 亿元）、中国电信（7.84 亿元）、中瓷电子（5.93 亿元）、移远通信（4.28 亿元）。

    　　北上资金持续净买入，大幅度加仓运营商板块。

    　　北上资金延续了Q2 净买入的趋势，Q3 单季度净买入20.95 亿元。

    　　北上资金增持前五个股为：中国联通（10.38 亿元）、移远通信（7.13 亿元）、中兴通讯（5.22 亿元）、中国移动（4.88 亿元）、中国电信（3.74 亿元），大幅加仓运营商板块，后续运营商5G 资本开支逐渐降低，5G 套餐拉动ARUP 值提升，运营商政企业务发展迅猛，运营商板块的配置价值凸显。

    　　市场回顾：

    　　本周（2022.11.07-2022.11.13），上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为0.54%、-0.43%、-1.87%，申万通信指数涨幅为-1.25%，在申万31 个一级行业排第27 位。

    　　本周通信板块个股表现：

    　　股价涨幅前五名为：二六三、万隆光电、恒信东方、高鸿股份、中通国脉股价跌幅前五名为：长飞光纤、鼎通科技、普天科技、德科立、映翰通投资策略：（1）5G 网络覆盖持续提升，5G 基站数突破222 万，持续推荐5G 设备商龙头：中兴通讯；（2）5G 套餐用户数渗透率的提升拉动运营商ARUP 值，运营商放弃价格战转而通过提供更加优质和差异化的服务来提升用户黏性，建议关注：中国移动；（3）物联网发展进入快车道，重点推荐车载通信模组的投资机会，建议关注广和通、移远通信；（4）双碳背景下，重点推荐精密温控龙头：英维克。

    　　风险提示：5G 发展不及预期，中美贸易摩擦进一步升级，疫情进一步扩散。