纺织服装&化妆品行业周报：SHEIN开设首家线下门店 ADIDAS大中华区销售额持续下降

本周行情回顾 ：本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为0.54%、-0.43%、0.56%，纺织服装板块涨幅为2.63%，位居全行业第11 名。

    恒生指数涨幅为7.21%，耐用消费品与服装板块涨幅为8.30%。A 股纺织服装个股方面，本周涨幅前五位分别为九牧王、棒杰股份、新野纺织、美尔雅、华升股份，跌幅前五位分别为盛泰集团、嘉麟杰、康隆达、梦洁股份、萃华珠宝。港股耐用消费品与服装板块涨幅前五位分别为APOLLO 出行、德永佳集团、李宁、申洲国际、特步国际；跌幅前五位分别为超盈国际、中国动向、慕尚集团、都市丽人、晶苑国际。

    行业动态：1）22 财年第三季度Adidas 净销售额同增11.4%至64.08亿欧元，大中华区净销售额同降18.9%。2）Nike 持续加速推动直销战略和数字化转型，与消费者建立直接、深入联系。3）拥有近30 年体育用品和鞋履行业经验的PumaCEO 将于2023 年1 月1 日起正式出任AdidasCEO。4）宝尊电商将以2.9 亿收购负责运营Gap 大中华区业务的两家实体。5) 资生堂中国将于23 年采用全新管理层架构，22 财年前九月除中国外所有海外市场销售额实现增长，净销售额同比增长4.7%至7627.4 亿日元。6）西欧市场消费萎缩，新兴市场挑战重重，SHEIN 开始在日本探索线下模式。

    上市公司公告：1）哈森股份控股股东累计减持公司股份226.72 万股，占总股本的1%。2）恒辉安防全资子公司通过高新技术企业认定，可享受国家关于高新技术企业所得税优惠政策。3）富春染织筒子纱项目获得安徽省科学技术进步一等奖。4）2022 年牧高笛及控股子公司累积收到政府补助1049.14 万元，全部计入当期损益。5）新澳股份控股子公司通过高新技术企业认定，将按15%的税率缴纳企业所得税。6）如意集团持股5%以上股东金鹰基金减持计划时间届满，共减持73.62万股，占总股本0.28%。7）健盛集团计划以不超过人民币13.55 元/股回购公司股份，资金总额不低于5 千万元不超过10,000 万元。

    行业数据跟踪：1）国内棉价有望回归基本面，国际棉价持谨慎观点。

    截至2022 年11 月11 日，中国328 级棉价、Cotlook 价格指数市场价分别为15261 元/吨、103.55 美分/磅，周涨幅为-1.21%、3.45%。尽管下游纺织市场持续走弱，但伴随防疫政策调整，市场乐观情绪有所升温，本周国内棉价呈现先跌后涨态势。国际棉价方面，本周美国10月份CPI 同增7.7%，低于预期，美联储有望放缓加息步调，国际棉价低位反弹。展望后市，伴随防疫政策进一步优化，市场信心有所提振，国内棉价短暂升温后将有望回归基本面；美国中期选举后政策走向未决，叠加越南纺服协会对未来两个季度订单的悲观预期，因此国际棉价仍较为谨慎。2） 22 年9 月以来，一方面国内多地疫情散发，部分地区纺织企业生产、运输受阻；另一方面受欧美等主要出口市场通胀高企、库存增加等因素影响，海外订单收缩，10 月国内纺织服装出口同比、环比下滑，纺织制品和服装出口额分别为113.69 亿美元、136.55 亿美元，同降-9.05%、-16.93%，环比下降5.80%、14.56%。

    投资建议：我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，优质龙头公司股价处于低位，港股优质服装公司值得关注。我们建议把握两条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际、兴业科技、明新旭腾，此外关注毛纺行业龙头新澳股份、反光材料行业龙头星华新材。

    风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险、新冠肺炎疫情影响风险。