科技硬件周报：关注消费电子库存水平

　　行业动态

    　　行业近况

    　　上周（11/07-11/11）SW电子指数下跌3.0%，SW通信指数下跌1.2%，恒生科技指数上涨7.0%，标普500 指数上涨5.9%，纳斯达克指数上涨8.1%，费城半导体指数上涨14.9%。

    　　评论

    　　半导体方面：上周中芯国际、华虹半导体发布三季度报告，反映出需求分化，功率器件需求旺盛。中芯国际3Q22 单季度营收19.07 亿美元，环比增长0.2%，毛利率38.9%，环比下滑0.5ppt，产能利用率由于岁修等原因降至92%。公司给出4Q22 单季度营收指引环比下滑13-15%，毛利率指引30-32%。华虹半导体3Q22 单季度营收6.299 亿美元，环比增长1.5%，毛利率37.2%，环比增长3.6ppt，产能利用率维持在100%以上。

    　　公司给出4Q22 单季度营收指引6.30 亿美元，毛利率指引35-37%。随着Intel及AMD支持服务器端DDR5 的CPU新平台发布，2023 年DDR5 渗透率有望快速提升。我们建议关注澜起科技、纳芯微、华虹半导体等公司。

    　　消费电子方面：上周，舜宇发布10 月出货数据，其中手机镜头及模组分别环比增长5%/19%，虽然同比仍有下滑，但已出现收窄拐点。我们认为主因：1）双十一拉货推动库存加速出清；2）部分安卓品牌旗舰新机或将提前发布。我们认为，随着高通骁龙8 Gen2 上市，算力及散热等问题均有望大幅改善，或将推动安卓需求反弹。同时，随着圣诞节的临近，海外消费电子市场有望迎来产业链备货的拉动。因此，我们建议关注：1）立讯精密等苹果产业链公司；2）舜宇光学等安卓供应链及品牌边际改善机会。

    　　汽车电子及通信方面：中国汽车工业协会上周发布数据显示，10 月我国汽车产销量分别达259.9 万辆和250.5 万辆，同比增长11.1%和6.9%，产销保持稳步增长态势，其中新能源汽车10 月份产销再创月度历史新高，分别达到76.2 万辆和71.4 万辆，同比增长87.6%和81.7%，市场占有率上升至28.5%，今年前10 个月，新能源汽车产销量已实现同比增长110%，继续稳居世界第一。新能源汽车渗透率的快速提升，加速了汽车市场的自主化和智能化进程。我们持续看好智能化为我国汽车行业带来的变革机遇，建议关注汽车智能化龙头德赛西威，CIS传感器龙头封测公司晶方科技，智能座舱领域华阳集团，车联网通信模组龙头移远通信，车内高速通信相关立讯精密。

    　　估值与建议

    　　维持所覆盖公司评级、盈利预测、目标价不变。

    　　风险

    　　疫情恢复不及预期，中美贸易摩擦加剧，个股业绩不达预期。