有色金属行业周报:美国通胀回落 中国“二十条”优化疫情防控 全面看多有色;小金属关注钛板块

类别:行业 机构:华福证券有限责任公司 研究员:王保庆 日期:2022-11-13

投资要点:

    美元指数高位回落,国“二十条”优化防疫政策边际宽松,价值库存全面处于低位,基本有色金属全线冲。重点关注需求改善预期的铜铝,当前现货市场铜相对偏紧,短线价格相对坚挺,全球显性库存再创新低,中长期脱碳将增加全球铜的消费,Codelco上调铜精矿溢价,预计铜价短期在情绪上或有支撑,迎配置契机;国内铝产能天花板限制供应增量,地产周期底部,新兴产业光伏、新能源汽车等对铝消费有增量。建议关注紫金矿业、洛阳钼业、天山铝业、神火股份等。

    新能源金属:碳酸锂期现价格分叉,但现货紧张局面难改;镍市存预期差,但无大幅冲高基础。镍的冲高一部分宏观刺激,另一方面交易预期差,供需方面虽有改善但不足以逆转中长期供应增长压制价格的趋势,但节奏上比市场预期的要慢。10月份三元动力电池环比小降0.2%,前驱体镍需求增速放缓,镍价格的压力开始增加,镍继续冲高基础不稳,但MHP折扣系数回弹至8折以上,湿法镍利润高位,建议关注。个股建议:

    江特电机、永兴材料、华友钴业。

    其他小金属:海绵钛价格上调,国产大飞机提振钛材需求。本周五龙佰集团宣布旗下海绵钛售价上调2000元/吨,价格相对坚挺。国首架自主研发的C919客机的订单增加,提振对钛材产品的需求,Argus报道“C919单机的钛材消耗约为3.92吨。未来几年将总共生产1115架C919客机,预计共消耗4370.80吨的钛材”。重点关注:西部超导、宝钛股份、龙佰集团。

    一周市场回顾:有色指数涨2.88%,黄金板块再领涨14.74%。个股前十:

    金贵银业(18.98%)、浩通科技(18.74%)、紫金矿业(18.66%)、恒邦股份(15.29%)、盛达资源(14.48%)、北方铜业(14.43%)、山东黄金(13.64%)、银泰黄金(13.35%)、青岛中程(12.74%)、豫光金铅(11.57%)

    业绩及年化业绩对应估值:锂板块当前盈利能力高为,估值低位。

    风险提示:新能源金属:电动车及储能需求不及预期;基本金属&贵金属:美联储加息放缓不及预期、全球经济回落压力增加。