消费电子:消费电子三季报总结

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:潘暕/俞文静 日期:2022-11-12

  Q3 消费电子终端销量表现:

      1) 智能手机:整体销量下滑,苹果安卓分化明显,苹果实现销量&ASP 的双重提升;

      2) ARVR:受宏观经济环境+人气产品涨价+新品售价高昂销售不及预期影响,短期VR 设备高增长态势放缓,AR 设备尚处于发展早期;3) PC&平板电脑:受到需求提前释放影响,出货量连续三个季度同比下滑。

      消费电子厂商三季报业绩总结:

      1) 消费电子行业营收和利润同比实现增长,2022 年三季度SW 消费电子行业公司实现营收3514 亿元,同比增加26%,实现净利润194 亿元,同比增加27%,毛利率为13.07%,同比下降1.3pct,净利率为5.51%,同比上升0.03pct;

      2) 整体消费电子行业资本开支相对保守,22Q3 较去年同期下滑10%,考虑到部分消费电子厂商拓展新下游应用,实际消费电子行业资本开支下滑幅度更大;

      3) 苹果供应链厂商三季度业绩整体表现稳健,部分厂商受新产品导入+份额提升+苹果销量稳健+产品结构优化+汇率影响业绩表现亮眼,安卓供应链整体承压明显。

      投资建议:

      1) 持续看好苹果产业链:经济下行预期下苹果供应链厂商业绩显示出一定的稳健性&增长韧性;23 年预期为iPhone 创新周期大年;苹果MR 预期发布;

      2) 电动化、智能化、网联化驱动成长,看好汽车业务放量占比高弹性标的;3) 建议关注苹果产业链标的:立讯精密(零部件+组装)、闻泰科技(半导体+组装)、领益智造(结构件)、工业富联(结构件)、大族激光(设备)、鹏鼎控股(PCB)、歌尔股份(零部件+组装)、京东方A(面板)、世华科技(功能性材料)、长信科技(模组)、舜宇光学科技(摄像头)、长电科技(SiP 模组)、顺络电子(被动元器件),建议关注东山精密(PCB)、蓝思科技(玻璃)、德赛电池(电池PACK)、欣旺达(电池PACK)、环旭电子(SiP 模组)、信维通信(天线)、科森科技(功能件)、麦捷科技(被动元器件)、中石科技(材料)

      风险提示:消费电子下游需求不及预期、疫情影响供应链稳定、消费电子产品降价、消费电子去库存进度不及预期