精测电子(300567):3Q22业绩符合预期 新业务收入快速增长

类别:创业板 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:张梓丁/李学来/陈显帆 日期:2022-11-11

3Q22 业绩符合市场预期

    精测电子1~3Q22 收入18.2 亿元,同比增长3.0%;归母净利润1.44 亿元,同比下降21.3%。单三季度看,3Q22 收入7.15 亿元,同比增长50.1%;归母净利润1.14 亿元,同比增长218.5%。业绩符合市场预期。

    交付恢复+新业务放量,收入同比高速增长。公司已披露分板块收入情况,3Q22 来看:面板收入同比增长25%左右,我们认为主要得益于苏州、上海等地疫情恢复,订单交付恢复常态。半导体3Q22 实现收入4381 万元,同比增长239%;而新能源3Q22 实现收入1.1 亿元,同比增长超过500%,半导体与新能源订单迅速落地,贡献成长动能。

    3Q22 毛利率略有下降。3Q22 毛利率同比下降1.1ppt,我们估计主要由于业务结构的变化;1~3Q22 毛利率同比增长0.9ppt,毛利率总体保持稳健。

    期间费用率下降,净利率明显提升。3Q22 公司销售/管理/财务费用率同比下降2.7/2.4/1.7ppt,而研发费用率同比提升0.5ppt 至19.5%,新业务研发投入持续增加。3Q22 净利率同比提升8.5ppt,一方面得益于费用控制较好,另一方面三季度确认了5029 万元政府补助。

    发展趋势

    半导体产品线持续突破。半导体业务的广度、深度均不断提升,根据公司公告,上海精测膜厚、电子束、OCD 产品均取得批量订单,明场光学检测设备取得突破;武汉精鸿老化、CP/FT 产品也均已取得批量订单,后续成长有望加速。

    新能源业务快速突破,在手订单饱满。根据公司可转债落实函回复,截至2022 年9 月28 日,新能源领域在手订单(含中标)为5.4 亿元(含税)。

    公司与中创新航形成紧密的战略合作关系,有望支撑新能源业务快速成长。

    盈利预测与估值

    维持2022/2023e 盈利预测2.80/3.78 亿元不变,当前股价对应2022/2023eP/E 为51.5x/38.1x。考虑到半导体与新能源业务订单快速增长,放量前景更为明朗,上调目标价21.6%至61.15 元,对应2023e 目标P/E 为45x,上行空间18.1%,维持跑赢行业评级。

    风险

    面板行业资本开支大幅下降,半导体与新能源订单突破不及预期。