广和通(300638)：重大资产重组注册获准 车载业务布局效益将逐步释放

　　事件：公司11 月10 日晚发布《关于收到中国证券监督管理委员会关于同意深圳市广和通无线股份有限公司向深圳前海红土并购基金合伙企业（有限合伙）等发行股份购买资产并募集配套资金注册的批复的公告》，公司拟发行股份及支付现金购买深圳市锐凌无线技术有限公司51%股权并募集配套资金事项获证监会同意。

    　　1、重大资产重组注册获准，车载业务双品牌战略布局稳步推进公司11 月10 日晚发布公告，中国证券监督管理委员同意发行股份购买锐凌无线资产。本次重大资产重组历经多次审核问询后终获证监会通过，意义重大，公司车载业务战略布局将进一步向纵深推进。

    　　本次并购重组后，广和通的整体车载业务将实行“双品牌战略”，广通远驰以国内市场为主，锐凌无线依托于属地优势和海外团队的经验，继续深耕海外市场。

    　　未来两个子公司将在业务、研发、供应链等各方面开展深度合作。我们认为，本次重大资产重组有利于深化公司在车载无线通信模组领域的全球化布局，在客户资源、研发技术和供应链渠道等方面实现双方协同发力，推动公司实现长期高质量发展。

    　　2、完全并表提升营收净利，协同发展下利润贡献增厚可期随着锐凌无线的完全并表，公司车载终端应用领域的营收规模和盈利能力将得到提升。根据锐凌无线历史业绩保守估计，今年完全并表后明年公司营收规模将提升超20 亿元、净利润将提升超3500 万元（注：本次重大资产重组属于非同一控制下企业合并，对今年经营业绩贡献程度较小。）此外，随着本次重大资产重组的完成，公司将充分挖掘协同效应，通过加大供应链整合力度、共享研发经验等方式提升毛利率、管控费用率，充分挖掘释放锐凌无线利润率增长潜力，锐凌无线对公司利润贡献有望持续增厚。

    　　风险提示：标的业务整合不及预期、PC 模块需求下滑、市场竞争加剧、大股东股份减持计划。