消费电子行业动态：消费电子三季度复盘及未来展望

苹果产业链确定性较强，估值处于历史低位，择优秀α个股配置。苹果增长确定性较强，持续支撑产业链厂商业绩成长，相关标的估值位置较低，下行空间可控，配置价值凸显，建议选择具有α的优质个股配置，如立讯精密、东山精密、长盈精密等。

    安卓产业链库存去化预计在1-2个季度内完成，股价会提前反应，建议关注射频及被动元器件。安卓方面，目前仍然处于去库存周期，下游需求未见明确拐点，但部分上游元器件公司1-2个季度内将完成库存去化，Q4已经出现环比复苏，预估在明年Q2进入正常滚动拉货阶段，建议低位配置去库存拐点较为清晰的板块，如射频（卓胜微、唯捷创芯）、被动元器件等。

    继续重点关注汽车电子业务进展较快的消费电子公司。电动化与智能化趋势持续推进整车电子电气相关价值量提升，把握新能源汽车大行情带来的投资机遇，重点关注汽车电子业务进展较快的消费电子公司，如东山精密、水晶光电、思特威等。

    风险提示

    下游需求不及预期的风险：由于全球经济增长疲弱以及全球通胀等宏观经济问题，消费信心下降，且缺乏刺激换机需求的重大创新，消费终端产品面临销量不及预期的风险新产品扩展不及预期的风险：消费电子板块公司普遍以汽车电子作为下一个增长驱动力，由于下游汽车需求仍有不确定性，且汽车产品导入周期较长，部分车型项目有可能不及预期，为部分公司带来成长动力不足的风险

    大客户订单调整风险：部分公司客户结构中过度依赖单一大客户，如该大客户涉及技术变更、份额变化导致的订单变更，可能会带来订单不及预期风险疫情风险：由于COVID19仍在蔓延，可能导致局部地区由于疫情导致物流、停产、交付等问题，带来订单不能及时确认收入的风险

    板块估值和市场波动风险：尽管板块估值处于历史较低水平，但由于地缘政治变化、市场风险偏好或板块轮动等不确定因素，带来估值中枢进一步下移的风险