机械行业点评报告：光伏设备板块持续兑现业绩；建议关注通用自动化左侧布局机会

　　投资要点

    　　推荐组合：三一重工、晶盛机电、迈为股份、先导智能、恒立液压、奥特维、长川科技、华测检测、杰瑞股份、柏楚电子、新莱应材、金博股份、芯源微、杭可科技、高测股份、奥普特、利元亨、联赢激光、瀚川智能。

    　　通用自动化：行业景气度逐步筑底，建议关注左侧布局机会。基本面来看景气度仍在底部，9 月环比略有季节性改善；其中工业机器人订单同环比有所回升，其余板块销量和订单情况仍在低位徘徊。从趋势来看，23Q1、Q2 有望逐步向好。

    　　光伏设备：光伏设备商预告业绩高增，受益于下游需求爆发持续兑现业绩。晶盛机电受益于下游高景气，Q3 业绩预告超预期。奥特维业绩预告符合预期。高测股份受益于设备&耗材&切片代工业务均快速增长，业绩预告超预期。

    　　半导体设备：美国打压将加速国产化，继续推荐业绩高增的半导体设备板块。10 月7 日美国对向中国出售半导体和芯片制造设备发布了全面限制，试图限制中国获得关键技术。我们认为随着美国对中国半导体产业持续打压，会加速半导体产业自主可控，尤其加速设备环节的进口替代。

    　　换电设备：上汽、中石油、中石化、宁德成立换电联盟，多玩家共推行业爆发利好龙头设备商。当前换电模式逐步获得认可，头部设备商优先受益。换电行业已有多方入场，包括以蔚来为代表的汽车厂商，以宁德为代表的动力电池厂商，以国家电网为代表的能源供应商以及以奥动新能源为代表的换电运营商等。

    　　工程机械：9 月挖机销量同比+5.5%超预期，出口表现持续亮眼。202年9 月挖机行业销量21,187 台，同比增长5.5%，好于此前CME 预测值-9%，超市场预期。地产下滑对行业需求形成拖累，但政策端已呈现边际宽松。2022 年1-8 月基建投资完成额12.7 万亿元，累计同比+10.4%，9 月小松中国区开工小时数为102，同比-0.7%，下游开工有所改善。展望未来，随着基建项目开工、地产政策边际改善，行业销量有望回暖。

    　　建议关注：工业自动化推荐怡合达、绿的谐波、埃斯顿、国茂股份；刀具推荐欧科亿、华锐精密、新锐股份；机床行业推荐科德数控、创世纪、国盛智科，建议关注海天精工。硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；电池片设备推荐迈为股份；组件设备推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。

    　　半导体设备推荐长川科技、至纯科技、拓荆科技、华海清科、北方华创、芯源微、中微公司、华峰测控、盛美上海。换电设备推荐瀚川智能，建议关注博众精工、协鑫能科、山东威达、科大智能、上海玖行、伯坦科技（未上市）、英飞特（未上市）。工程机械推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。

    　　风险提示：行业景气不及预期、零部件断供风险，大宗商品涨价风险。