江苏银行(600919):小微贷款高速增长 资产质量稳健

类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:赵伟 日期:2022-11-09

  业绩简评

      3Q22,江苏银行营收和归母净利润分别为537.56 亿元和204.89 亿元,同比分别增长14.9%和31.3%。年化ROA 1.02%,同比提升0.15 个百分点,年化ROE 16.55%,同比提升2.52 个百分点。Q3 单季,营收和归母净利润186.49 亿和71.08 亿元,同比分别增长16.2%和31.5%。

      经营分析

      小微贷款较上年末增长19%。3Q22 贷款余额达15846.4 亿,较上年末增长11.3%。其中,(1)对公贷款8629.20 亿元,较上年末增长18.85%;小微贷款/普惠小微余额分别为5705 亿/1403 亿,较上年末分别增长19%/25%。

      (2)零售贷款5833.70 亿元,较上年末增长3.9%。

      个人存款较上年末增长21.5%。报告期末,存款余额达16668.07 亿,较上年末增长11.3%。其中对公存款/零售存款分别为9471.45 亿和5141.89亿,较上年末分别增长3.1%和21.5%。

      非利息收入154.04 亿元,同比增长20.34%。其中,手续费及佣金净收入50.42 亿元,同比增长12.76%。投资收益80.15 亿元,同比增长28.75%。

      零售AUM 规模达10882 亿元,较上年末增长18%。

      资产质量优化,拨备充足。报告期末,江苏银行不良率0.96%,较上年末下降0.12 个百分点,环比下降0.02 个百分点。拨备覆盖率达360.05%,较上年末提升52.33 个百分点,环比提高19.4 个百分点。正常类贷款占比97.75%,高于去年末97.58%。

      投资建议

      预计2022-2024 年归母净利润分别为248.44/302.38/359.92 亿元,同比增长26.1%/21.7%/19.0%,对应EPS 分别为1.56/1.93/2.31 元。维持“买入”评级。

      风险提示

      宏观经济超预期收缩,国内疫情反复,贷款质量超预期恶化。