电子点评:苹果产业链或将出现调整 立讯精密成长空间有望进一步打开

类别:行业 机构:莫尼塔(上海)文化传播有限公司 研究员:刘子睿/苏磊/高杨 日期:2022-11-09

事件:近期业内讨论苹果产业链或将调整供应商订单,基于相关公司公告与市场公开信息,我们认为苹果产业供应链竞争格局将出现调整,立讯精密有望进一步提升市场份额。

    消费电子需求疲软,苹果产业链一枝独秀:从终端销量来看,本年度安卓产业链相关公司几乎全部处于营收萎缩,对比之下,苹果产业链公司仍然保持良好的业绩增长。参考Canalys 最新发布的手机Q3 季度出货数据,苹果手机市场占比为18%,相较于去年同期的16%,绝对数提升2%,是前五家手机厂商唯一实现正增长的品牌,绝对销售额与2021 年相比有不错提升,果链是当前低迷消费电子赛道中业绩表现最为突出的产业链。

    立讯精密产品能力突出,市场份额持续扩张:过去十年,立讯精密与苹果产业链共同成长,公司凭借突出着产品能力与优秀的交付表现逐步提升订单份额。与此同时,公司通过优化产线的方式配合客户需求,将业务向手表、耳机等其他品类扩展。2017 年立讯精密切入苹果 Airpods 组装业务,今年公司的耳机订单份额已经超过60%,结合近期相关市场消息,公司有望承接溢出的产能需求(30 亿-35 亿),进一步提升市场份额。

    战略布局已见成效,业绩强势增长:公司三季度营业收入632.91 亿元,同比增长92.58%;归母净利润26.16 亿元,同比增长63.47%。在消费电子行业景气度下行的背景下,立讯精密可以保持良好业绩增长,核心原因是公司与核心客户的深度绑定与多元化战略布局。随着相关产业景气度持续上行,我们看好公司在未来的成长空间。

    风险提示:消费电子下游需求不及预期、行业竞争加剧、政治风险等。