中国天楹(000035)：签署毕节市“风光水储”项目战略协议

　　本报告导读：

    　　公司签署毕节风光水储项目战略协议，拟参与投建装机容量不低于40 万千瓦时的重力储能项目，装机上限不超200 万千瓦风光项目，以及150 万千瓦的抽水蓄能项目。

    　　事件：

    　　由三峡建工牵头， 联合新加坡能源国际能源投资公司、中建七局新能及中国天楹子公司阿特拉斯与贵州省毕节市人民政府签订战略合作框架协议，在毕节市投资建设“风光水储”一体化能源基地项目。

    　　评论：

    　　维持“增持”评级。我们维持公司2022-2024 年预测净利润分别为8.31、10.51、12.13 亿元，对应EPS 分别为0.33、0.42、0.48 元，公司传统垃圾焚烧主业具备较强技术和扩展空间，现阶段完成资产负债表修复同时手握充足资金，开始拓展海上风电以及储能业务，转型综合性新能源运营商值得期待。维持目标价7.37 元，维持“增持”评级。

    　　公司拟参与毕节市“风光水储”一体化能源基地项目投资建设。1）三峡建工、新加坡能源国际能源投资公司、中建七局新能及中国天楹与贵州省毕节市人民政府达成协议，将在毕节市投资建设“风光水储”一体化能源基地项目。2）在重力储能领域，拟在毕节市投资建设装机容量不低于40万千瓦时的重力储能项目。3）在光伏风电领域，毕节政府依据投资建设的重力储能项目装机容量，新能源建设指标按照每５亿元固定资产投资额匹配100 万千瓦的新能源指标。装机规模上限不超过200 万千瓦，由合资公司同步投资开发。4）在抽水蓄能领域，在毕节市范围内选定装机总容量约150 万千瓦的抽水蓄能项目进行具体合作。抽水蓄能的投资建设工作与重力储能的投资建设工作同步启动。5）项目投资开发分期进行，第一期拟投资建设规模为20 万千瓦时重力储能项目及相关厂房配套（含设施、设备等）、100 万千瓦新能源项目及150 万千瓦的抽水蓄能项目。

    　　转型综合性新能源运营商持续推进。自2021 年来公司转型新能源领域已与多方签署多份战略协议，包括如东县人民政府、宜昌市人民政府、通辽市人民政府、中国投资协会、能投委、三峡建工、中建七局、中电建、国家电网、国电投等，期待后续合作进展。

    　　固废主业稳健发展。垃圾焚烧产能弹性173%。截至2022H1，公司已经运营的垃圾焚烧发电项目日处理规模合计1.315 万吨，境内外在建及筹建的垃圾焚烧发电项目日处理规模合计近2 万吨，储备产能弹性充足，为未来固废业务增长打下坚实基础。

    　　风险提示：项目经营或转型新能源进度低于预期、汇率波动、政策变化等。