电子点评:沪电股份:海外公司完成登记 新计算平台发布 公司成长空间进一步打开

类别:行业 机构:莫尼塔(上海)文化传播有限公司 研究员:刘子睿/苏磊/高杨 日期:2022-11-08

事件:沪电股份泰国子公司完成备案登记:2022 年11 月3 日沪士电子股份有限公司(下称“沪电股份”)发布关于泰国子公司完成设立登记的公告。决议在泰国投资新建生产基地,投资金额约2.8 亿美元。泰国生产基地计划分阶段实施建设,厂房分两期投入,生产设备分三期投入,并于2025 年上半年实现一定规模量产。

    公司业绩逐步回升,盈利增速超出市场预期,公司:根据沪电股份三季度财报发布的数据。三季度公司营业收入20.28 亿元,同比增长 8.48%;经归母净利润3.88 亿元,同比增长26.98%。年初至今,公司实现营收57.64 亿元,同比增长6.50%;归母净利润9.22 亿元,同比增长17.31%。公司三季度盈利增速较高由于政府补助确认与固定资产处置损益。

    境外产线投产意义重大,泰国工厂将承接中高端PCB 数通业务:沪电股份作为国内头部PCB 厂商,在行业深耕超过20 年,在电路板制造上具备深厚的积累,工艺技术能力得到下游客户的肯定。当前沪电产能目前集中在青淞、黄石、沪利微电三家国内工厂,泰国工厂将会是沪电股份第一条境外产线,对公司未来发展具有重要意义。由于公司主营业务聚焦于5G、数通、汽车方面,海外客户占比接近70%。境外产能扩张可以让公司更好承接国外订单,及时响应客户需求。与此同时,东南亚地区土地、人口要素具备红利,有利于公司进一步优化成本。另外,泰国电子产业发展较为成熟,且大部分厂商集中于曼谷地区,新工厂可以获得相应产业配套资源。根据调研得到的信息,泰国产线将主要承接青淞工厂的溢出订单,负责中高端的数通PCB 板材制造。

    英特尔新一代计算平台发布,有望加快数据中心建设节奏,看好沪电股份成长空间:

    本年由于上海疫情冲击及芯片制裁导致的客户砍单,沪电股份的今年业绩增速收到一定的影响。随着疫情影响逐渐消散,公司经营已经恢复正常。英特尔近期宣布将会在2023 年1 月11 日发布下一代至强(Xeon)可扩展处理器Sapphire Rapids,新的计算平台或将带动云计算厂商的资本支出热情,加快数据中心建设节奏。根据业内预期,新的服务器大概率会采用 PCIe5.0 的数据传输标准,相较于PCIe4.0,数据平台所使用的PCB 层数将会显著增加,这会直接提升PCB 板的单位设备价值量,沪电股份有望直接收益。英特尔新一代计算平台发布后,有望带动服务器资产开支,我们看好沪电股份数通业务成长空间,未来业绩有望加速释放。

    风险提示:云计算厂商资本开支不及预期、行业竞争加剧、下游原材料价格上涨