快可电子(301278):归母净利润增长80% 毛利率提升明显

类别:创业板 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:刘航/洪一 日期:2022-11-07

事件:

    10 月26 日,快可电子发布2022 年三季报,公司2022 年前三季度实现营收8.22 亿元,同比增长50.81%;归母净利润为 8724.71 万元,同比增长79.82%;扣非归母净利润为8495.27 万元,同比增长 75.72%。

    点评:

    公司2022 年前三季度归母净利润增长79.82%,业绩符合预期,Q3 毛利率明显提升。公司2022 年前三季度实现营收8.22 亿元,同比增长50.81%;归母净利润为8724.71 万元,同比增长 79.82%。从Q3 单季度来看,我们Q3 营收为2.81 亿元,同比增长21.36%;2022Q3 归母净利润为4018.75 万元,同比增长94.07%。作为具有自主研发和持续创新能力的高新技术企业,公司致力于持续为客户提供安全、可靠、高效的光伏电池组件电流传输、旁路保护和连接一体化的光伏接线盒和连接器系列产品。上游原材料成本端降低,叠加产品升级,公司Q3 毛利率明显提升。3Q22 单季度毛利率为22.50%,同比提升3.73 pct,环比提升7.34 pct。

    光伏组件核心配件需求旺盛,公司应收账款、预付账款和合同负债均呈现快速增长趋势。光伏组件核心配件光伏接线盒和光伏连接器的市场需求旺盛,截至 2022 年 6 月底,太阳能发电装机容量约 3.4 亿千瓦,同比增长25.8%; 2022 年上半年光伏产品(硅片、电池片、组件)出口总额为 259 亿美元,同比增长 113%,再创新高,其中光伏组件出口量 78.6GW,同比增长 74.3%。公司积极开拓新客户,主营业务产品产能提升,产品销售额取得突破。公司2022 年前三季度应收账款为3.52 亿,同比增长46.01%,销售规模上升的同时回款账期不变。预付款项为257.56 亿元,同比增长215.59%;合同负债为971.70 万元,同比增长222.92%,主要系客户签订长期订单,暂未交货。

    公司客户优势明显,在光伏细分领域竞争力突出。公司在光伏接线盒和连接器领域内具有一定知名度,与天合光能、晶澳太阳能、友达光电、通威股份、中来股份、HANSOL 等公司建立了长期友好的合作关系。公司销售网络已覆盖华北、华东、华南、西北等多个省份自治区,产品亦广泛应用于韩国、印度、越南、德国、美国等多个海外国家和地区的光伏电站建设。公司客户资源优势明显,是细分领域内具备较强竞争优势的企业之一。

    盈利预测及投资评级:公司是光伏接线盒行业领先企业,持续受益于光伏行业高景气。我们预计2022-2024 年EPS 分别为1.97,3.00 和4.27,对应现有股价PE 分别为65X,43X和30X,维持“推荐”评级。

    风险提示:(1)下游需求放缓;(2)上游原材料价格波动风险;(3)募投产能进度不及预期。